[신규 상장] RISE 미국S&P500데일리고정커버드콜, S&P 500과 비교하면? (9.4년치 지수 데이터, 환율 고려)

2025년 12월 23일 상장되는 KB자산운용의 RISE S&P500데일리고정커버드콜(0138T0)은 S&P 500 지수를 기초자산으로 ATM(At the Money; 등가각) 데일리 콜옵션을 10% 고정 비율로 발행하는 커버드콜입니다. 지수 개발사가 공개하는 9.4년치 지수 데이터를 이용하여 이 커버드콜을 기초자산과 비교 분석한 영상을 소개합니다.

주의: 이 글은 특정 상품 또는 특정 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다는 기록이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 대상, 기간, 방법에 따라 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 데이터 수집, 가공, 해석 단계에서 의도하지 않은 오류가 있을 수 있습니다. 일부 설명은 편의상 현재형으로 기술하지만, 데이터 분석에 대한 설명은 모두 과거형으로 이해해야 합니다.

RISE 미국S&P500데일리고정커버드콜 ETF은 아직 상장되지 않았지만, 비교 분석에 사용할 수 있는 데이터는 누구나 무료로 구할 수 있습니다. 지수 개발사인 S&P Global은 최대 10년치까지 기초지수 데이터를 공개하고 있습니다. 자산운용사 역시 동일한 데이터와 더 다양하고 자세한 데이터를 참고하여 상품성이 있는 ETF를 신규 상장합니다.

국내 상장된 S&P 500 기반 데일리 커버드콜 ETF

국내 상장된 S&P 500 기반 데일리 커버드콜

이번에 상장되는 RISE 미국S&P500데일리고정커버드콜을 포함하여 국내에는 3종의 S&P 500 기반 데일리 커버드콜 ETF가 있습니다. TIGER 미국S&P500타겟데일리커버드콜은 가장 먼저 상장된 상품으로, 연 10% 프리미엄 배당률을 목표(타겟)로 ATM 콜옵션을 발행합니다. KODEX 미국S&P500데일리커버드콜OTM은 매일 1% 외가격(OTM; out of the money) 콜옵션을 발행합니다. 발행 콜옵션이 ATM인지 아니면 OTM인지에 따라 커버드콜의 수익률 특성이 조금 달라집니다. 해설 영상: ATM과 OTM 커버드콜, 너희 둘은 왜 다르니? - 콜옵션 발행 비율과 변할 수 있는 프리미엄

ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성)은 이름으로 봐서는 S&P 500 지수와 관련 있어 보이지만, 실은 블룸버그에서 개발한 S&P 500과 유사한 지수를 기초자산으로 합니다. 이 때문에 ETF 이름에 '미국S&P500' 대신 '미국500'으로 기입하고 있습니다.

S&P Global 사이트에서 구할 수 있는 커버드콜과 기초자산 지수

S&P Global은 S&P 500 지수를 기초자산으로 하는 자사의 커버드콜 지수와 기초자산(S&P 500) 지수를 공개하고 있습니다 https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/multi-asset/sp-500-10-daily-fixed-covered-call-index/

지수 개발사인 S&P Global에서 살펴본 S&P 500 기반 데일리 커버드콜 지수와 기초자산(S&P 500) 지수

S&P Global은 최대 10년치까지 무료로 데이터를 공개합니다. 그래프에서 LD 깃발은 해당 지수가 공개된 시점입니다. 지수 개발은 후행적이기에 많은 경우 과거 데이터를 합리적인 방식으로 추정해서 만듭니다.

화면을 아래로 스크롤해 보면, 커버드콜과 기초자산 지수의 수익률을 비교한 표가 있습니다.

커버드콜 3종과 기초자산 지수의 5년 CAGR

두 번째에 있는 기초자산인 S&P 500의 5년 CAGR이 가장 높았으며, TIGER > RISE > KODEX 순서대로 수익률이 낮았습니다. 지수는 일반적으로 비용, 수수료, 세금을 고려하지 않기에, 현실에서 ETF로 구성하면 지수보다 수익률이 조금 낮아지게 됩니다. 여기에 커버드콜은 더 많은 비용, 수수료, 세금이 부과되는 경향이 있기에 기초자산과 조금 더 큰 수익률 차이가 발생합니다.

영상 소개

이러한 공개 데이터를 이용하면, RISE 미국S&P500데일리고정커버드콜의 S&P 500 대비 과거 성과를 추정해 볼 수 있습니다. 의미 있는 수익률 차이가 있었는지, 콜옵션 발행 효과로 위험을 어느 정도 감소시킬 수 있었는지 살펴볼 수 있습니다.

소개하는 영상에서는 달러 기준으로 제공되는 지수 데이터에 환율을 반영했을 때 수익률 특성이 어떻게 달라지며, 수익률과 위험 등 다각도로 비교해 봅니다. 또한 해당 커버드콜과 기초자산의 분산 투자를 가정했을 때 의미 있는 결과를 얻을 수 있었는지도 확인해 봅니다.

다음의 데이터로 분석합니다.

• 분석 기초 데이터: S&P Global에서 제공하는 기초지수 데이터
• 분석 기간: 2016년 8월 12일 ~ 2025년 12월 19일 (약 9.4년치)
• 커버드콜: S&P 500 10% Daily Fixed Covered Call Index (TR)
• 기초자산: S&P 500 (TR)
• 환율: 한국은행 데이터

참고: 지수를 현실화해서 ETF 투자 상품으로 구성하면, 수수료, 비용, 세금(과세 계좌의 경우) 등이 부과될 수 있습니다. 대체적으로 커버드콜에 부과되는 수수료, 비용, 세금이 더 높기에 커버드콜과 기초자산의 수익률 차이는 조금 더 커질 수 있습니다. 또한 보다 많은 커버드콜 상품이 상장됨에 따라, 과거 데이터로 추정한 프리미엄에 비해 미래의 프리미엄은 더 낮을 수 있기에, 커버드콜과 기초자산의 수익률 차이가 더 벌어질 수 있습니다.

RISE 미국S&P500데일리고정커버드콜은 투자할 가치가 있을까? - 9.4년치 지수 개발사 지수 데이터 분석 - https://youtu.be/IQgR-ZTlcR8

미리보기 슬라이드 (전체 내용과 설명은 영상에서 다룹니다)

관련 영상

• S&P 500 데일리 커버드콜 ETF (TIGER 미국S&P500타겟데일리커버드콜): https://youtu.be/hX_TawEflp4
• S&P 500 데일리 OTM 커버드콜 ETF (KODEX 미국S&P500데일리커버드콜OTM): https://youtu.be/MJoXm5s0eqU

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