Global X의 XYLD(S&P 500 Covered Call ETF)와 QYLD(Nasdaq 100 Covered Call ETF)는 각각 S&P 500과 나스닥 100 지수로 기초자산으로, 월만기 콜옵션을 발행하는 전통적인 커버드콜입니다. 소개하는 두 편의 영상에서는 XYLD와 QYLD의 첫 거래일에 기초자산과 함께 각각 1만 달러를 투자하고, 동일한 세후 현금 흐름을 만들었을 때, 어떤 결과를 얻게 되었을지 분석해 봅니다.
주의: 이 글은 특정 상품 또는 특정 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다는 기록이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 대상, 기간, 방법에 따라 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 데이터 수집, 가공, 해석 단계에서 의도하지 않은 오류가 있을 수 있습니다. 일부 설명은 편의상 현재형으로 기술하지만, 데이터 분석에 대한 설명은 모두 과거형으로 이해해야 합니다.
XYLD나 QYLD와 같은 상장된 지 오래된 전통적인(또는 구식?) 커버드콜을 살펴본다고 하면 고개를 갸우뚱할 수 있습니다. 오랜 기간 운용되어 기초자산 대비 장기 투자에 유리하지 않다는 것이 충분히 판별되었기 때문입니다. 이보다는 최근에 상장된 이런저런 장점을 내세우는 신형 커버드콜을 분석해야 하는 것이 아닐까라고 생각할 수 있습니다.
커버드콜과 기초자산의 상대적인 관계는 거의 동일합니다. 커버드콜은 기본 구조가 같기 때문입니다. XYLD와 SPY, QYLD와 QQQ의 관계는 다른 커버드콜과 기초자산의 관계와 크게 다르지 않습니다. 예를 들어 XYLD에 10 ~ 20% 정도 투자하고 나머지를 SPY에 투자한다면, 진화했다고 말하는(따져보면 말장난에 가까운) 신형 커버드콜과 수익률 특성이 크게 차이 나지 않습니다.
투자자가 받게 되는 배당금에만 유의미한 차이가 발생하는데, 배당금은 투자자에게 세금 측면에서 더 유리한 자가 매도로 대체 가능합니다. 자산운용사는 더 좋아진 상품처럼 소개하지만, 실은 눈 가리고 아웅하는 셈입니다.
그리고 놀랍게도(?) 자산운용사는 마치 다른 상품인 것처럼 소개하면서 실은 XYLD에 장기 투자하여 자산을 불리거나 은퇴 후 현금 흐름을 만들기를 권하기까지 합니다. 왜 그런지 XYLD 비교 분석 영상에서 자세히 설명하고 있습니다.
[현금흐름 U5] XYLD vs SPY - 세금 고려 커버드콜 현금 흐름 (1만 달러 기준) - https://youtu.be/gupIGiw5NI0
일반 과세 계좌를 가정하여 다음과 같은 설정으로 설명 및 분석합니다.
- 커버드콜: XYLD
- 기초자산(또는 비교자산): SPY
- 분석기간: 2013년 6월 24일 ~ 2025년 10월 31일 (약 12.4년)
- XYLD의 첫 거래일 2013년 6월 24일 종가로 1만 달러를 거치식으로 투자
- 배당소득세: 15.4%(국내)/15%(해외) (위클리 커버드콜의 프리미엄 배당금은 비과세)
- 양도소득세: 15.4%(국내)/22%(해외) (국내 주식형 ETF의 양도 차익은 비과세)
- 세금 미고려 배당 재투자 성과 비교
- 세전, 세후 배당금 내역
- 동일한 세후 현금 흐름을 만들었을 때의 잔여 자산 추이
- 배당 또는 매도로 처분한 자산 비율 추이
- 배당 또는 매도로 처분에 적용된 실질 세율
- 연환산 성장률로 환산한 잔여 자산과 상대 연 성장률
- 커버드콜의 기초자산 대비 누적 기회 손실액 및 연평균 기회 손실액
주요 슬라이드 (영상에서 자세히 해설합니다)
[현금흐름 U6] QYLD vs QQQ - 세금 고려 커버드콜 현금 흐름 (1만 달러 기준) - https://youtu.be/qvaLy_3jHZk
일반 과세 계좌를 가정하여 다음과 같은 설정으로 설명 및 분석합니다.
- 커버드콜: QYLD
- 기초자산(또는 비교자산): QQQ
- 분석기간: 2013년 12월 12일 ~ 2025년 10월 31일 (약 11.9년)
- QYLD의 첫 거래일 2013년 12월 12일 종가로 1만 달러를 거치식으로 투자
- 배당소득세: 15.4%(국내)/15%(해외) (위클리 커버드콜의 프리미엄 배당금은 비과세)
- 양도소득세: 15.4%(국내)/22%(해외) (국내 주식형 ETF의 양도 차익은 비과세)
- 비과세 배당 재투자 성과 비교
- 세전, 세후 배당금 내역
- 동일한 세후 현금 흐름을 만들었을 때의 잔여 자산 추이
- 배당 또는 매도로 처분한 자산 비율 추이
- 배당 또는 매도로 처분에 적용된 실질 세율
- 연환산 성장률로 환산한 잔여 자산과 상대 연 성장률
- 커버드콜의 기초자산 대비 누적 기회 손실액 및 연평균 기회 손실액
주요 슬라이드 (영상에서 자세히 해설합니다)
참고 영상:
- XYLD vs SPY (비과세 배당 재투자 시 정량적 비교 분석) - https://youtu.be/2K29k1fN9FE
- 미국배당다우존스 기반 월만기 커버드콜에 대한 수식 해석 - https://youtu.be/frcOmWVY4EY
- QYLD vs QQQ (비과세 배당 재투자 시 정량적 비교 분석) - https://youtu.be/QPbmZsOUoaI
- TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) vs TIGER 미국나스닥100 (세후 현금 흐름) - https://youtu.be/gJspaqkxD4E
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