오렌지사과의 사진과 투자

포트폴리오 변동성(위험)을 낮출 수 있는 5가지 방법 [정량적 비교 분석 - 동영상]

장기 투자자는 수익률을 높이기 위해 주식을 기본으로 투자 포트폴리오를 구성하는 것이 합리적입니다. 주식의 장기 수익률이 여러 자산 중에서 가장 높았기 때문입니다. 하지만 투자자는 걱정을 할 수 있습니다. 포트폴리오의 총평가액이 이런저런 이유로 위아래로 크게 출렁이기 때문입니다. 가장 좋은 방법은 장기 성장률이 높을 거라 기대되는 주식형 자산에 투자하고 잊어버리는 것입니다. 하지만 쉽지 않습니다. 그 근본 원인은 투자자가 계좌를 계속해서 확인하기 때문입니다.사실 이는 피할 수 없는 투자자의 숙명일 수 있습니다. 투자자는 항상 본인이 투자를 잘하고 있는지 확인하고 싶어 하기 때문입니다. 하지만 그 확인이 빈번하고, 단기적인 평가 결과에 필요 이상으로 민감하게 반응하면, 장기 투자를 유지하기 어려우며, 기대한..

SCHD는 누구랑 궁합이 좋을까? SPY? QQQ? - 고배당 ETF와 시장 지수 ETF의 조합 [정량적 비교 분석 - 동영상]

국내 투자자에게 인기를 끌고 있는 SCHD(Schwab US Dividend Equity ETF)는 크게 보면 가치주 ETF 범주에 속한다고 할 수 있습니다. 주식 시장에 있는 종목은 다양한 기준으로 구분할 수 있습니다. 시가총액에 따라 대형주, 중형주, 소형주로 나눌 수도 있고, 섹터에 따라 구분할 수도 있습니다. 투자자는 각자의 성향과 투자 목적, 그리고 미래 예측에 따라 시장 전체가 아닌 특정 기준으로 종목을 편입하는 ETF를 단기적 또는 장기적으로 투자할 수 있습니다.SCHD는 배당 성장 ETF인가?SCHD는 배당 성장 ETF로 알려져 있지만, 엄밀하게 보면 그 본질은 고배당 ETF입니다. 배당을 목적으로 고배당 종목에 투자할 때에는 고배당을 지속할 수 있을지 추정하는 것이 가장 중요합니다. 그러..

여러 편의 글과 책을 통해 커버드콜의 배당금이 실은 기초자산 매도로 만들어진다는 사실을 설명한 바 있습니다. 자산운용사가 커버드콜 배당금은 콜옵션 판매로 받은 프리미엄으로 마련한다는 것을 분명하게 이야기하고 있는데, 무슨 소리냐고 생각할 수 있습니다. 형식과 실제는 다를 수 있습니다. 이렇게 생각해 보시면 됩니다.나신입씨가 중국 음식점 띵호와에서 오늘 점심으로 짜장면을 한 그릇 먹습니다. 8,000원이라고 하겠습니다. 나신입씨는 현금 대신 카드로 결제를 했습니다. 누가 돈을 낸 것일까요? 당연히 나신입씨가 냈다고 생각하겠지만, 구체적인 돈의 흐름을 보면 아닙니다.나신입씨가 카드로 결제하면, 띵호와 사장님은 카드 매출 전표라는 것이 생깁니다. 지금은 전산화되어 있기에, 종이로 존재하는 것은 아닙니다. 카드..

메인 동영상을 기반으로 유튜브 쇼츠 영상을 만들어 보았습니다. 길이가 1분 남짓이라 작업하기 수월했습니다. 커버드콜이 기초자산보다 장기 수익률이 낮은 이유와 커버드콜이 받은 프리미엄으로는 배당금을 지급할 수 없는 구조를 이해하기 쉽게 설명하고 있습니다. 메인 동영상: https://youtu.be/KRDDg0x77UM유튜브 쇼츠는 신규 콘텐츠에 대해 잠시나마 상단에 노출시켜 주는 듯합니다. 그렇지 않으면 오래된 인기 콘텐츠가 항상 상단을 차지하게 되기 때문일 것입니다. 짧은 시간이나마 조회수가 실시간으로 늘어나는 것을 보니 보람이 느껴집니다.영상이 도움이 되었다면, 좋아요, 구독, 알림 설정 부탁드립니다.동영상: 커버드콜이 프리미엄으로 배당금을 만들 수 없는 이유https://youtube.com/sho..

커버드콜은 장기 수익률이 기초자산과 비슷하거나 높아지기 어렵습니다. 커버드콜의 구조로 인해 발생하는 압력 때문입니다. 커버드콜과 커버드콜이 발행한 콜옵션을 매수한 콜옵션 매수자의 수익을 간단한 수식으로 표현해 보면 알 수 있습니다. 콜옵션 매수자는 수익을 기대하고 콜옵션을 매수하기 때문입니다. 동일한 이유로 커버드콜의 배당금은 콜옵션을 팔고 받은 프리미엄으로 만든 것이 아닙니다. 형식적으로는 프리미엄으로 배당금을 만드는 것처럼 보이지만, 장기적으로 그리고 평균적으로 콜옵션의 가치는 프리미엄보다 높기 때문입니다. 커버드콜이 콜옵션을 팔면 적자가 나는데, 어떻게 프리미엄으로 배당금을 만들 수 있을까요? 기초자산을 팔아서 주는 것입니다. 왜 그런지 이에 대한 해설을 동영상으로 제작해 보았습니다.이번에 유튜브 ..

퀀트 전략의 개발하기 위해서는 전략 수립 → 백테스트 → 분석 → 새로운 전략 수립 과정을 반복해야 합니다. 투자자는 좋은 성과를 기대할 수 있는 전략을 먼저 수립한 뒤, 백테스트를 통해 이를 평가합니다. 평가 결과를 통해 어떤 부분이 효과적이었고, 어떤 점이 개선되어야 할지를 분석합니다. 이렇게 얻은 인사이트를 바탕으로 전략을 조정하고, 다시 백테스트를 진행하는 과정을 반복하게 됩니다.백테스트 결과에 대한 분석은 단순히 수익률이나 변동성 또는 MDD와 같은 지표가 어떻게 나왔는지 살펴보는 것을 의미하지 않습니다. 이는 가장 기초적인 지표일 뿐이며, 많은 경우 투자자가 해당 전략을 선택해야 하는 합리적인 기준으로 충분하지 않습니다.예를 들어, 어떤 전략이 높은 수익률을 기록했더라도, 특정 시장 상황에서..

퀀트 전략을 구성하는 팩터(factor)들의 조합을 분산 투자로 해석해 보는 사례를 소개합니다. 팩터 조합을 분산 투자로 해석하려는 근본적인 이유는 분석의 용이함과 계산량의 감소 때문입니다. 퀀트 전략에서 팩터 조합은 AND 연산에 가깝습니다. 팩터 1, 2, ..., n의 조건을 최대한 만족하는 종목을 선별하는 것입니다. 이에 비해 분산 투자에서의 팩터 조합은 팩터 1, 2, ..., n 중에서 하나라도 만족하는 종목에 투자하는 OR 연산에 가깝습니다. 이 때문에 각각의 팩터 조건으로 자산을 구성해 놓으면, 분산 투자 효과를 추정하는 것은 단순한 연산으로 가능합니다. 하지만 퀀트 전략처럼 백테스트하여 결과를 얻으려면, 결합에 사용한 팩터들의 가중치를 종합적으로 고려해서 편입 가능한 종목을 선별해야 하기..

퀀트 투자 전략을 포함하여 광범위한 의미의 자산은 시간의 흐름에 따라 성과가 크게 바뀔 수 있습니다. 한 때 좋은 성과를 보였던 자산이 기대 이하의 성과를 보이기도 하고, 열등해 보였던 자산이 높은 수익률을 기록하기도 합니다. 좋은 성과와 나쁜 성과가 반복해서 나타나기도 하고, 일회성으로 믿기 어려운 수준의 성과를 보이기도 합니다.과거 데이터를 살펴보아도 각 자산의 투자 가치에는 큰 변동이 관찰됩니다. 미래에 높은 성과를 기대하고 투자하는 투자자는 어떻게 해야 할까요? 각자 과거에 대한 분석을 바탕으로 미래를 합리적으로 추정하여 판단해야 합니다.다음 두 편의 글에서는 시간의 흐름을 고려하여 과거 성과를 그래프로 나타내는 방법을 소개하고 해석해 봅니다.[파이썬 부록 K14] 최근을 기준으로 성과를 살펴보자..

자산 간 분산 투자 효과를 살펴보는 용도로 가장 많이 활용되는 형태가 평균-분산(Mean-Variance) 그래프입니다. y축은 수익 지표의 하나인 수익률을, x축은 위험 지표의 하나인 표준 편차(standard deviation)를 사용하는 그래프입니다. 복리 투자 효과를 확인하고자 하는 경우에는 각 축으로 복리 수익률을 사용합니다. 제 경우에는 로그 수익률(log return)로 그래프를 그리고 이해하기 쉽도록 복리 수익률로 눈금값을 매깁니다.표준 편차가 위험 지표라고 이야기하면 고개를 갸우뚱거릴 수 있습니다. 위험이라면 손실을 말하는데 어떻게 표준 편차가 위험이 될 수 있는지 의아할 수 있습니다. 이는 위험을 보는 관점의 차이입니다.표준 편차는 평균 대비 변동성을 의미합니다. 예를 들어 투자자가 연..

투자자가 본인의 상황과 투자 목적에 비춰 투자할 가치가 있는 자산을 여럿 발견했다면, 어느 자산에 투자할 것인지 선택을 해야 합니다. 수익률이 높고 안정성도 높을 거라 예상되는 자산을 선호할 것입니다. 운이 좋아서 다른 모든 자산보다 수익률이 높고, 안정성도 높을 거라 기대하는 자산이 있다면 선택에 별 문제가 없을 것입니다. 하지만 현실의 자산은 대체적으로 수익률이 높으면 안정성이 낮아지는 특성을 가지고 있습니다.과거 데이터를 살펴보았을 때 수익률이 높았던 자산 A는 위험 역시 높을 수 있습니다. 안정성이 높았던 자산 B는 수익률이 낮을 수 있습니다. 더구나 자산 A의 수익률과 자산 B의 안정성이 미래에도 지속될지 불확실합니다.투자에서 자산을 혼합하면, 즉 분산 투자하면, 신비한 일이 발생합니다. 자산 ..