QQQ5(QQQ 5배 레버리지)는 1년간 얼마나 녹았을까?

QQQ5는 삼슬라를 운용하는 Leverage Shares사의 나스닥 100 지수 5배 레버리지 상품입니다.

이 글에서는 지난 1년간 QQQ5의 성과를 살펴보고, 변동성과 금융 비용에 의해 이상치 대비 자산 가치가 얼마나 하락했는지 살펴봅니다.

주의: QQQ5는 상장된 지 2년이 된 ETF입니다. 이 기간 동안 QQQ는 10% 정도 상승했고, QQQ5는 -75% 정도 하락하였습니다. 이 글에서 설명하는 QQQ5의 최근 1년의 큰 상승만 보면, 큰 수익을 얻을 수 있었던 것으로 오해할 수 있습니다.  

주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시한 수치는 과거에 그랬다는 의미이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 기간이나 분석 방법에 따라 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 레버리지 상품은 전형적인 고위험 상품입니다. 동작 방식을 이해하고 이를 고려하여 투자할 필요가 있습니다.

QQQ5의 지난 1년 성과

아래는 QQQ5의 지난 1년 성과를 나타낸 그래프입니다. (2024년 2월 23일 기준입니다)

QQQ의 수익률이 49.9%인데 비해 QQQ5는 332.5%의 수익률을 거두었습니다. 단순 계산해서 5배 레버리지라면 245.5%가 되어야 하는데, 이보다 높습니다. 이는 레버리지 상품의 특성상 추세 매매 기법이 가미되어 상승장에서 유리하기 때문입니다. 이에 대해서는 레버리지 ETF의 양의 복리 효과는 왜 발생하는가?를 참고하기 바랍니다.

그래프에 Ideal이라는 항목과 Ideal (daily)라는 항목이 있습니다. Ideal은 이상적인 5배 레버리지로, 변동성 끌림에 의한 변동성 비용과, 차입에 소모되는 금융 비용을 고려하지 않은 경우입니다. Ideal (daily)는 변동성 비용은 고려하되, 금융 비용은 고려하지 않은 경우입니다.

QQQ5의 비용 분석

레버리지는 공짜가 아닙니다. 5배 레버리지를 한다는 의미는, 간단하게 설명하면 투자자 자금의 4배를 은행에서 빌려서 투자한다는 의미입니다. 자연히 은행 이자가 계속 나가게 됩니다. 이를 금융 비용이라 보면 됩니다.

변동성 비용은 QQQ5가 QQQ(엄밀하게는 나스닥 100 지수)의 일일 수익률을 5배로 추종하는 과정에서 발생하는 비용입니다. 왜 이러한 비용이 발생하는지는 레버리지 ETF 유지 비용을 추산하는 간단한 방법과 예 (QQQ와 TQQQ)을 참고하기 바랍니다.

이 비용을 그래프로 표시하면 아래와 같습니다. Ideal에서 I (daily)간의 간격이 변동성 비용이고, I (daily)와 QQQ5간의 간격이 금융 비용입니다.

변동성 비용이 24.2%, 금융 비용이 22.7%로 전체 41.3%입니다. 전체 비용은 기하 평균처럼 비율로 환산하여 곱해서 계산합니다. 금융 비용은 4배 레버리지이니, 연 5.5% 정도의 이율로 투자금의 4배를 빌려 쓰고 있는 셈입니다.

총합 연 40%에 달하는 비용의 의미는 다음과 같습니다. 지금 QQQ5에 투자했는데 1년 뒤에 QQQ 가격이 그대로라고 하면, QQQ5의 가격은 -40% 하락한다는 의미입니다. QQQ5를 유지하는데 연 40%가 소모되기 때문입니다.

QQQ5 수익률을 추정하는 식은 아래와 같습니다. 이는 추정치일 뿐입니다. 최근 1년 데이터만을 이용하였기에, 경우에 따라서는 정밀도가 상당히 떨어질 수 있습니다. 특히 인버스 상품의 경우 잘 맞지 않는 경우가 있으니 참고만 하시기 바랍니다.

QQQ5 수익률 = (1 + QQQ 수익률)⁵ × (1 - 비용) = (1 + QQQ 수익률)⁵ × 58.7%

예를 들어, QQQ가 1년간 11% 정도 오르면, 이상치는 68% 정도 오르고, 여기에서 40% 정도 비용이 차감되어 QQQ5는 본전에 가까운 1% 정도의 수익률을 거두게 됩니다. (1 + 68%) × (1 - 40%) - 1 = 1%

QQQ가 1년간 14% 정도 오르면, QQQ5는 15% 정도로 비슷한 수준의 수익률을 기대할 수 있습니다. 만일 1년을 생각하고 투자한다면, 나스닥 100이 1년 안에 14% 이상 오를 거라는 확신이 어느 정도 있어야 합니다. 이 확신이 현실화되면 최근 1년처럼 QQQ5가 QQQ보다 유리합니다.

관련 레버리지/인버스 상품의 최근 1년 성과

아래는 나스닥 100 지수를 기초 상품으로 하는 여러 레버리지/인버스 상품의 최근 1년 성과입니다. 고배율 레버리지 상품일수록 이상치 대비 비용이 높은 것을 알 수 있습니다.

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관련 자료

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