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[커버드콜 오해 6] 커버드콜이 현금 흐름에 유리하다는 착각 - 기초자산 + 예금 포트폴리오와의 비교 (+동영상, +슬라이드)

커버드콜에 대한 오해를 살펴보는 6번째 영상으로 커버드콜의 장기 수익률이 기초자산보다 낮지만, 현금 흐름 마련에는 더 안정적이거나 유리하다는 착시에 대해 살펴봅니다. 다음은 커버드콜에 대한 주요 오해와 그 이유를 설명하는 동영상 링크입니다.배당 재투자를 하면 기초자산에 크게 떨어지지 않는다배당 재투자를 해도 기초자산에 비해 장기 수익률이 크게 낮음 + 배당소득세 즉시 부과월 140만원 vs 월 250만원 - 커버드콜에 배당 재투자하면 얻게 되는 실질 현금 흐름[오해 3] 하락장과 횡보장에서 기초자산보다 유리하다기초자산과 비슷하거나 오히려 불리기초자산보다 안전하다[오해 4] 단기적으로 미미한 차이 + 장기 투자 시 기초자산보다 위험 (장기 위험 역전 현상)[오해 5] 환율 효과에 의한 커버드콜의 위험 감소..

커버드콜의 오해를 짚어보는 세 번째 영상을 소개하는 글입니다. 투자자가 커버드콜에 대해 가질 수 있는 대표적인 오해는 다음과 같습니다. 각각의 오해에 대해 그 이유를 해설하는 영상 링크를 걸어 두었습니다.배당 재투자를 하면 기초자산에 크게 떨어지지 않는다배당 재투자를 해도 기초자산에 비해 장기 수익률이 크게 낮음 + 배당소득세 즉시 부과[오해 3] 하락장과 횡보장에서 기초자산보다 유리하다기초자산과 비슷하거나 오히려 불리기초자산보다 안전하다[오해 4] 단기적으로 미미한 차이 + 장기 투자 시 기초자산보다 위험[오해 5] 환율 효과[오해 6] 기초자산 + 예금 포트폴리오기초자산보다 장기 수익률이 낮은 이유에 대한 잘못된 설명들[오해 1] 불확실한 미래 수익을 조금 작지만 확실한 현재 수익으로 대체[오해 2]..

커버드콜의 오해를 살펴보는 두 번째 글(영상)입니다. 커버드콜에 대한 대표적인 오해는 다음과 같습니다. 각각이 왜 오해인지 해설하는 영상 링크를 걸어 두었습니다.배당 재투자를 하면 기초자산에 크게 떨어지지 않는다배당 재투자를 해도 기초자산에 비해 장기 수익률이 크게 낮음 + 배당소득세 즉시 부과[오해 3] 하락장과 횡보장에서 기초자산보다 유리하다기초자산과 비슷하거나 오히려 불리기초자산보다 안전하다[오해 4] 단기적으로 미미한 차이 + 장기 투자 시 기초자산보다 위험[오해 5] 환율 효과[오해 6] 기초자산 + 예금 포트폴리오기초자산보다 장기 수익률이 낮은 이유에 대한 잘못된 설명들[오해 1] 불확실한 미래 수익을 조금 작지만 확실한 현재 수익으로 대체[오해 2] 상방 수익은 막혀 있고, 하방 손실은 열려..

커버드콜은 기초자산 대비 장기 투자에 유리한 상품이라 보기 어렵습니다. 하지만 많은 투자자들이 기초자산 대신 커버드콜에 투자합니다. 장기적으로 기회 손실이 발생할 가능성이 높은 커버드콜에 투자하는 이유는 무엇일까요? 대부분 커버드콜에 대해 잘못 알고 있기 때문입니다. 커버드콜에 대한 대표적인 오해는 다음과 같습니다.배당 재투자를 하면 기초자산에 크게 떨어지지 않는다배당 재투자를 해도 기초자산에 비해 장기 수익률이 크게 낮음 + 배당소득세 즉시 부과하락장과 횡보장에서 기초자산보다 유리하다기초자산과 비슷하거나 오히려 불리기초자산보다 안전하다단기적으로 미미한 차이 + 장기 투자 시 기초자산보다 위험기초자산보다 장기 수익률이 낮은 이유불확실한 미래 수익을 조금 작지만 확실한 현재 수익으로 대체상방 수익은 막혀 ..

자산의 성과는 여러 성과 지표를 이용하여 나타낼 수 있습니다. 이를 정리한 표를 보면, 반드시 포함되는 항목으로 평균 수익률(주로 CAGR)과 표준 편차가 있습니다. 평균 수익률은 납득이 가지만, 표준 편차는 왜 포함되어 있는 것일까요?통계학에서 평균과 표준 편차는 데이터가 흩어진 정도를 표현하는 통계량입니다. 자산 수익률을 분포로 모델링한다면, 표준 편차는 평균 수익률을 기준으로 수익률이 어느 정도 흩어져 있는지를 간편하게 표현할 수 있는 대표적인 위험(또는 변동성) 지표입니다.수익률의 평균과 표준 편차를 알면, 복잡한 계산을 쉽게 할 수 있습니다. 예를 들어 1개월 수익률의 평균과 표준 편차를 알고, 수익률이 독립이라 가정하면, 1년 수익률의 평균과 표준 편차를 유추할 수 있습니다. 참고: 충분히 많..

흔히 자산의 과거 성과를 살펴보기 위해 누적 수익률 그래프를 살펴봅니다. 최초 투자 시점을 기준으로 상대적인 자산의 일일 변화량을 기록한 그래프입니다. 전반적인 모양을 보면 장기적으로 상승했는지, 아니면 하락했는지, 등락이 평탄했는지 아니면 기복이 심했는지 대략적으로 이해할 수 있습니다.자산의 성과를 비교하고 투자에 참고하기 위해서는 이러한 느낌만으로는 부족합니다. 자산 A의 장기 성장률이 자산 B와 비교해서 어떠했는지, 자산 A에 투자하면 자산 B에 비해 얼마나 위험했는지 정량적인 수치로 표현해야 비교가 수월해집니다. 이러한 목적으로 많은 양의 데이터를 요약한 통계량이 척도(metric) 또는 지표(indicator)입니다.자산의 성과를 요약한 지표를 성과 지표라고 부르며, 이는 다시 수익 지표와 위험..

저변동(또는 저변동성) 종목은 시장의 평균적인 종목보다 수익률의 변동성이 낮은 종목을 말합니다. 투자자는 동일한 수익률을 얻을 수 있다면, 변동성이 낮은 종목을 선호하는 경향이 있습니다. 같은 수익률이지만 조금 더 안정적으로 달성할 수 있었기 때문입니다.주의: 이 글은 특정 상품 또는 특정 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다는 기록이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 대상, 기간, 방법에 따라 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 데이터 수집, 가공, 해석 단계에서 의도하지 않은 오류가 있을 수 있습니다. 일부 설명은 편의상 현재형으로 기술하지만, 데이터 분석에 대한 설명은 모두 과거형으로 이해해야 합니다.시장 평균보다 배당률이 높은 고배당 종목을..

자산을 분석하고 비교하기 위해서는 자산의 특성을 간결하게 요약해야 합니다. 자산의 특성 요약이란 무엇이며 왜 필요한지 살펴봅니다.수학(mathematics)을 예로 들어 보겠습니다. 선생님 또는 학생들이 알고 싶은 것은 수학 실력입니다. 수학 시험은 수학 실력이 어느 정도인지 측정하기 위해 고안한 방법입니다.철수는 지금까지 20회 수학 시험을 쳤습니다. 매 시험마다 50문항이 출제되었습니다. 각 문항에 대해 맞았는지 또는 틀렸는지 채점을 했습니다. 합리적으로 설계된 수학 시험의 점수가 철수의 수학 실력과 상관성이 매우 높다면, 철수의 수학 실력은 수학 시험 점수를 통해 유추할 수 있습니다.철수의 수학 실력을 측정한 결과는 지금까지 친 수학 시험 20회 × 50문항 = 1,000문항의 개별 점수의 집합입니..

투자자는 구체적이지 않더라도 투자 목적을 가지고 있습니다. 예를 들어 은퇴 후 생활비 마련에 충분한 수준의 자금을 마련하는 것이 투자 목적일 수 있습니다. 이를 좀 더 구체화하면 투자 목표가 됩니다. 20년간 적립식으로 투자하여 3억원의 은퇴 자금을 마련하겠다면, 이는 구체적인 투자 목표가 됩니다.투자자는 투자 목표 달성에 합리적인 자산을 선정하기를 희망합니다. 하지만 투자자마다 개별 자산에 대한 미래 전망과 본인이 감당할 수 있다고 생각하는 위험이 다르기에 저마다 다른 자산에 투자할 수 있습니다.각 투자자가 가지는 개별 자산에 대한 미래 전망이 동일하고, 모든 투자자가 합리적으로 투자 결정을 한다면, 모두 동일한 자산에 투자하게 될까요?아닙니다. 투자자마다 투자 목표가 다릅니다. 투자 방식, 투자 기간..

투자자는 미래의 수익을 위해 더 나은 자산을 선택하기 노력합니다. 선택 가능한 자산이 여럿 있다면, 그중에서 어느 자산이 상대적으로 투자에 더 유리한지 비교하여 평가해야 합니다. 대부분의 투자자는 수익성이 높으면서 안정성도 뛰어날 것으로 기대되는 자산을 선호합니다. 하지만 자산은 수익성이 높으면 안정성이 낮고, 안정성이 높으면 수익성이 낮은 경향이 있습니다.금융 자산의 수익과 위험의 관계 경향학교의 시험 점수와는 조금 다릅니다. 학생의 경우 일부 과목을 다른 과목보다 좀 더 잘하는 경우가 있기는 하지만, 한 과목을 잘하면 다른 과목도 잘하는 경우도 흔합니다. 개별 과목이 완전히 독립적이지 않기 때문입니다. 예를 들어 수학은 논리를 다루는 과목이기에, 수학을 잘하면 물리와 같이 논리에 기초한 과목도 잘할 ..