[다시 보는 투자 명언] 백미러로는 미래를 볼 수 없다 (피터 린치)

피터 린치는 투자와 관련하여 재미있고도 유익한 명언을 여럿 남겼습니다. 피터 린치의 이기는 투자(Beating the Street)에서 나오는 "백미러로는 미래를 볼 수 없다"는 말은, 투자에 있어 과거 데이터를 맹신하지 말라는 조언으로 이해할 수 있습니다. 미래는 과거와 항상 다를 수 있기 때문입니다. 

백미러로는 미래를 볼 수 없다.
You can’t see the future through a rearview mirror.

피터 린치 (Peter Lynch)

자동차를 운전하면서 가장 중요한 것은 전방 주시입니다. 투자로 말하자면 미래를 보는 것에 해당됩니다. 그런데 자동차에 백미러는 왜 달려 있을까요? 안전한 운행에 중요하기 때문입니다.

대개의 명언은 전달하고자 하는 의도를 함축해 놓습니다. 이로 인해 과장이 발생하거나, 곧이곧대로 해석하면 오해를 불러일으킬 수도 있습니다. 백미러를 통해 미래를 볼 수 없는 것인지 이야기해 봅니다.

투자에서 과거와 미래

투자는 미래의 이익을 기대하며 돈을 포함한 자원을 할당하는 경제 행위입니다. 미래의 이익은 어떻게 예상할 수 있을까요?

CEO가 주주총회에서 1년 뒤에 자사의 매출은 얼마가 될 것이며, 영업 이익은 얼마나 커질 것인지에 대한 설명을 믿으면 될까요? 공시된 재무제표를 살펴보고 최근 3년간 매출과 영업 이익의 평균 상승률이 앞으로도 지속된다고 가정하고 독자적으로 추정하는 것이 보다 적절할까요?

애널리스트는 기업(종목)을 분석하여 리포트를 발간합니다. 투자자는 이를 참고하여 투자 결정을 합니다. 리포트에는 향후 1년, 3년 등 기업의 미래 가치(value)에 대해 추정합니다. 리포트에는 왜 그렇게 추정했는지 그 근거를 함께 제시합니다.

이러한 근거에는 과거와 (예상하는) 미래의 데이터가 포함됩니다. 해당 기업의 과거 영업 실적을 살펴보고, 미래를 대비해서 무엇을 하고 있는지 설명합니다. 미래의 기업 실적에 큰 영향을 미칠 수 있는 제반 상황은 어떻게 변하고 있는지도 함께 설명합니다.

미래는 과거에 대한 세밀한 분석 없이는 합리적으로 예상할 수 없습니다. 과거의 점진적인 누적이 현재를 만들고, 계속해서 미래로 이어지기 때문입니다. 

피터 린치의 "백미러로는 미래를 볼 수 없다"는 격언은 과거의 경향이 미래에도 그대로 이어진다고 맹신하는 것을 경계하라는 의미로 이해하는 것이 적절한 듯합니다.

과거의 경향이 이어질 수 있는 이유가 합리적이라면, 이를 투자에 활용하지 않을 이유는 없습니다.

백미러가 비록 미래를 직접 비춰주는 것은 아니지만, 안전 운행에는 도움이 되기 때문입니다.

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