오렌지사과의 사진과 투자

이제 투자에서 가장 중요한 원리 하나를 설명합니다. 지금까지의 이야기는 이번 이야기를 하기 위한 배경 설명이 될 수 있습니다. 기대 위험(변동성)이 높더라도 기대 수익률이 높은 자산에 장기 투자해야 하는 이유에 대한 수학적 설명입니다. 직장인과 같이 본업이 있고, 장기로 투자하는 투자자가 해당됩니다. 중단기적으로 투자 자산의 평가 금액이 크게 하락하더라도 생계에 지장이 없는 경우입니다. 참고: 일반적인 개인 투자자의 투자 목적은 펀드 매니저처럼 투자가 본업인 분과 다를 수 있습니다. 이 분들은 투자 성과가 저조하면 본업에 문제가 생깁니다. 전문 투자자가 쓴 투자서를 읽을 때 이를 고려해야 합니다. 관련 글: 자산 배분 투자는 왜 하는 것일까? (직장인은 국내 주식, 원화 채권에도 투자해야 하는 걸까?)철..

지난 글에서 투자 성과를 두 가지 지표로 요약해 보았습니다. 수익률을 나타내는 CAGR, 수익률 분포가 CAGR에서 얼마나 흩어져 있는지를 나타내는 표준편차입니다. CAGR은 수익성 지표이며, 표준편차는 변동성 지표입니다. 변동성 지표를 위험 지표라고 이야기하기도 합니다. 수익을 목적으로 하는 투자자 입장에서는 손실이 위험이라 생각하기에 조금 이해하기 어렵습니다. 변동성은 평균(CAGR) 대비 불확실성이고, 불확실성이 위험이라 보는 관점입니다. 지난 글: 투자 성과 분석의 기초 - 13. 어떤 지표가 무난할까? (CAGR과 표준편차)위험 지표로서의 표준편차에 대해 설렁설렁 구렁이 담 넘어가듯 설명했습니다. 쉽게 설명할 수 있을 정도로 제가 충분히 알지 못하기 때문입니다. 굳이 이유를 대자면 두 가지 정도..

합리적으로 투자 성과를 분석하고 비교하기 위해서는 저마다 다를 수 있는 투자 전략과 목표를 고려해야 합니다. 누군가에게는 기대에 못 미치는 수익률이 다른 누군가에게는 적절할 수 있습니다. 누군가에게는 별 문제없는 상황이 다른 누군가에게는 가능한 피해야 하는 큰 위험일 수 있습니다. 하지만 맞춤식 분석과 비교는 일반 개인 투자자에게 현실적이라 보기 어렵습니다. 쉽게 계산할 수 있으면서, 개개인의 투자 목적에 맞춰 변환해서 쓸 수 있는 무난한 준만능 지표(metric)가 필요합니다.투자 성과 분석의 기초 - 7. CAGR은 왜 불완전한 비교 지표일까? 위험 고려의 필요성 (자기! 실망이야!)투자 성과 분석의 기초 - 12. 투자 성과를 비교해 보자 (나신입씨와 한경력씨의 내 집 마련을 위한 선택)투자 성과 ..

이전 글에서 투자 성과를 비교/분석하기 위해서는 투자 전략과 목표가 구체적이어야 한다고 설명하였습니다. 투자 전략이 명확해야 백테스트를 통해 투자 결과를 추정할 수 있습니다. 동일한 투자 기간이라도 투자 시작 시점이 다를 수 있기에, 서로 다른 복수의 백테스트 결과를 얻습니다. 투자 성과는 여러 지표(metric)로 수치화할 수 있습니다. 대표적으로 수익률, 기하 평균 수익률, MDD, 표준편차와 같은 지표가 있습니다. 여러 번 백테스트했기에 지표값은 하나의 수치가 아니라 확률 분포로 표현됩니다. 이전 글: 투자 성과 분석의 기초 - 11. 비교를 위해 투자 전략과 투자 목표를 구체화해야 하는 이유는 무엇일까?투자 목표를 구체화한다는 것은 지표를 이용하여 투자 결과를 평가하는 방법은 명확하게 한다는 뜻입..

투자 성과를 비교하기 위해서는 수익률 변화를 비교해야 합니다. 투자 수익률 또는 자산 가격의 변화는 그래프로 표현할 수 있습니다. 아래는 KOSPI 200 지수를 추종하는 KODEX 200과 S&P 500 지수를 추종하는 SPY의 수익률 그래프입니다.2002년 10월 14일부터 2019년 12월 30일까지 17년이 조금 넘는 기간의 데이터입니다. 짧은 기간이라 보기 어렵습니다. KODEX 200과 SPY의 CAGR은 각각 10.05%와 10.21%로 거의 차이가 나지 않았습니다. 참고: 이 글에서는 환율 효과를 고려하지 않습니다.투자 성과 비교란 그래프에 표시된 두 선을 보고 투자 목표를 고려하여 우위에 있는 상품을 파악하는 것입니다. KODEX 200과 SPY 중에서 과거 어디에 투자하는 것이 본인(일..

옛날이야기를 하나 하겠습니다. 아주 오래된 옛날은 아닙니다. 지금은 세계적인 규모의 기업 집단인 제일그룹의 모태는 제일제화입니다. 제일제화의 설립 당시 사명은 제일고무였습니다. 제일고무는 고무를 이용한 각종 상품을 만들었는데, 특히 고무신의 인기가 대단했습니다. 당시에서 짚신을 주로 신었는데, 발이 편하고 질기면서 방수도 되는 고무신은 비싼 가격에도 남녀노소 모두에게 선풍적인 인기를 끌었습니다. 제일고무의 고무신이 성공하지 못했더라면, 지금의 제일그룹도 없었을 것입니다.부산에서 사업을 시작한 제일고무는 사세 확장을 위해 소비자가 많은 서울에 진출하기로 결정하였습니다. 당시에는 교통이 워낙 불편했기에 소가 끄는 우마차를 이용했습니다. 시장 조사를 위해 전사적 과장이 샘플을 가지고 서울로 출장을 갔습니다.전..

이전 글에서 채권 ETF의 수익률과 위험을 2차원 평면 위에 표시해 보았습니다. 채권 ETF마다 수익률과 위험이 달랐고, 수익률이 높은 상품은 위험도 높은 경향이 있습니다. 비교가 쉽지 않습니다. 아래는 평균 듀레이션이 다른 채권 ETF의 수익률과 위험을 그래프에 표시한 것입니다. 이전 글: 투자 성과 분석의 기초 - 8. 수익률과 위험을 함께 고려해 보자! 왜 어려울까?왠지 비슷한 형식의 그래프를 본 적이 있는 듯하다면, 눈치가 빠른 분입니다. 나신입씨가 상담받은 제일은행의 예금 상품 특성을 나타낸 그래프와 비슷합니다. 참고: 투자 성과 분석의 기초 - 3. CAGR ← 수익률의 정규화, 수익률 ← 수익의 정규화왼쪽 그래프는 제일은행이 판매하는 예금 상품의 만기와 수익률입니다. 예금 상품마다 만기와 수..

지난 글에서 투자 성과 분석을 위해서는 수익률도 중요하지만, 위험도 함께 고려해야 함을 살펴보았습니다. 투자자마다 위험에 대한 정의와 강도는 다를 수 있기에 보편적인 표준 위험 지표는 존재할 수 없습니다. 하지만 합리성이 있는 어떤 가정을 세우고, 그 가정하에 표준화한 수치를 만드는 것은 가능합니다. 지난 글: 투자 성과 분석의 기초 - 7. CAGR은 왜 불완전한 비교 지표일까? 위험 고려의 필요성 (자기! 실망이야!)철수가 수학 시험을 칩니다. 총 10문항이고 한 문제당 10점입니다. 철수는 7문제를 맞혔습니다. 7문제 × 10점 = 70점을 받았습니다. 높은 점수일까요? 낮은 점수일까요?문제 하나를 맞추면 10점을 줍니다. 일부분만 맞추면 부분 점수 5점을 준다고 정의할 수도 있습니다. 총점은 개별..

이전 글에서 기간 내 최종 수익률의 기하 평균인 CAGR로 자산의 성과를 비교하는 것은 합리적이지 않을 수 있다고 설명하였습니다. 분석 대상 기간 중에 특정 자산의 수익률이 다른 자산보다 높거나 낮은 기간이 있을 수 있기 때문입니다. 미래 수익률 추정에 도움이 되는 추가 정보가 없다면, 과거 수익률 특성이 미래에도 유지될 거라 가정하는 것이 적절할 수 있습니다. 지금 결정해야 하는 투자는 과거 어느 시점과 유사한지 알기 어려우며, 경우에 따라서는 얼마나 오래 투자를 지속할지도 확실하지 않습니다. 지난 글: 투자 성과 분석의 기초 - 6. 비교: 투자 성과는 왜 비교하기 어려울까? (자기야! 다른 매장에 가보자!)그럼에도 불구하고 상당한 수익률 격차가 어느 정도 일관성이 있게 나타나고, 그 원인에 대한 합..

나신입씨는 여자 친구 한경력씨와 주말에 데이트를 합니다. 첫 월급을 받았다고 옷을 선물하려고 합니다. 나신입씨는 본인이 쓸 운동화도 살 계획입니다. 알뜰한 한경력씨는 아울렛 매장으로 가자고 합니다. 나신입씨는 유명 브랜드인 나이스(Nice)의 운동화를 좋아합니다. 아울렛에서는 나이스가 작년에 출시한 인기 모델을 할인 판매하고 있습니다. 흰색 운동화를 주로 신는 나신입씨는 265cm, 270cm, 275cm를 신어보고, 가장 편안한 275cm를 선택합니다. 첫 착용부터 결제까지 5분도 걸리지 않습니다.한경력씨는 블라우스를 사려고 합니다. 흰색도 입어보고, 연분홍색도 입어봅니다. 디자인이 심플한 옷도 입어보고, 레이스가 화려한 옷도 입어 봅니다. 촉감이 좋은지 만져도 보고, 세탁 방법도 살펴봅니다. 가지고 ..