커버드 콜 전략은 유용한가? (커버드 콜 전략을 쓰는 주요 ETF의 지금까지 수익률과 분석)

커버드 콜 전략의 특징

커버드 콜 전략을 쓰는 상품은 일반적으로 하락장에서 조금 덜 하락하고, 횡보장에서는 시장보다 수익이 조금 더 납니다. 여기에 짧은 주기로 높은 배당금을 지급하기에 얼핏 보기에는 상당히 좋은 상품으로 보일 수 있습니다.

하지만 커버드 콜 상품은 큰 상승에는 못따라가는 경우가 많습니다. 말하자면 조금 덜 떨어지거나, 약간씩 수익을 거두지만, 큰 수익은 먹지 못합니다.

상승장에서 커버드 콜의 성과 예

아래가 이러한 전형적인 사례입니다. KBSTAR 200고배당커버드콜ATM의 경우 코로나 사태 이전까지는 괜찮은 성과를 보이고 있습니다. 비교 대상인 TIGER 코스피고배당에 비해 변동성이 덜하면서 성과도 좋았습니다. (배당 재투자가 가정되었습니다).

코로나 사태로 큰 폭락이 발생합니다, 상품마다 다르겠지만, 커버드 콜이라고 이를 피해가는 것은 쉽지 않습니다. 많은 경우 크든 작든 하락장에서 커버드 콜은 조금 덜 떨어지는 것이지, 조금 떨어지는 것이 아닙니다.

이후 급등장에서는 조금 덜 오르는게 아니라, 조금 오릅니다. 이 역시 커버드 콜의 특성입니다.

미국 시장이라고 다르지 않습니다. XYLD는 S&P 500 지수에 대한 커버드 콜 상품인데, 이 역시 코로나 때 SPY와 함께 떨어집니다. 이후 급등장에서 덜 회복하는 것을 볼 수 있습니다. (역시 배당 재투자가 가정되었습니다)

어떤 경우에 커버드 콜 전략을 쓰는 ETF에 투자해야 하는가?

하락하거나 횡보 또는 약한 상승이 지속될거라 전망하는 경우라면, 커버드 콜 전략을 쓰는 ETF가 좋은 상품이 맞습니다. 하지만 장기 우상향하면서 큰 등락이 여러 번 발생할거라 예상하면서, 장기 투자할 상품으로 선택한다는 것은 조금 신중할 필요가 있습니다.

커버드 콜 전략을 사용하는 주요 ETF의 성과 비교

아래는 커버드 콜 전략을 쓰는 주요 ETF와 적절해 보이는 대상을 비교한 것입니다. 수익률인 CAGR을 기본으로 보아야 하지만, 변동성 대비 수익률인 샤프 지수가 비슷하거나 더 높은지도 함께 보는 것이 좋습니다.

퀀트강의 슬기로운 주식 생활 | 유사 종목 비교에게 일부 가져온 것입니다. 링크를 클릭하면 보다 자세한 분석 결과를 볼 수 있습니다.

해당 목록에서 비교 대상보다 더 낫다고 볼 수 있는 것은 JEPI가 유일하고, 비슷하다고 볼 수 있는 것은 JEPQ입니다.

TIGER 200 커버드콜5%OTM vs KODEX 200

TIGER 200 커버드콜5%OTM은 KOSPI 200 현물 주식을 보유하면서, KOSPI 200 콜옵션을 매도하는 전형적인 커버드 콜 전략을 쓰는 ETF입니다. KODEX 200은 기초 지수인 KOSPI 200을 추종하는 ETF입니다. 커버드 콜 전략이 KOSPI 200 지수에 얼마나 효과적인지 살펴볼 수 있습니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
TIGER 200커버드콜5%OTM	2.9%	14.1%	0.21	-37.4%	-10.1%
KODEX 200	5.0%	16.1%	0.31	-38.1%	-10.2%

KBSTAR 200고배당커버드콜ATM vs TIGER 코스피고배당

KBSTAR 200고배당커버드콜ATM은 코스피 고배당 50 지수 편입 50종목을 보유하는 동시에, 코스피200콜옵션 매도로 안정적인 월분배를 추구하는 ETF입니다. TIGER 코스피고배당은 코스피 고배당 50 지수를 추적대상지수로 하는 ETF입니다. 고배당을 종목을 보유하고 있을 때, 추가로 커버드 콜 전략을 적용하는 것이 효과적인지 살펴볼 수 있습니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
KBSTAR 200고배당커버드콜ATM	-0.7%	15.4%	-0.05	-45.3%	-14.5%
TIGER 코스피고배당	5.9%	16.9%	0.35	-44.3%	-9.7%

TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 vs TIGER 미국배당다우존스

TIGER 미국배당다우존스는 Dow Jones U.S. Dividend 100 지수(원화환산)(Price Return) 지수를 추종하는 배당성장주 ETF입니다. TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스는 여기에 최대 40%까지 커버드 콜 비중을 두어 단기 배당금을 높인 Dow Jones U.S. Dividend 100 7% Premium Covered Call 지수(Total Return)(원화환산) 지수를 추종하는 ETF입니다. 커버드 콜에 의한 성과 변화가 어떠했는지 살펴봅니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스	12.0%	10.3%	1.17	-8.1%	-2.4%
TIGER 미국배당다우존스	18.4%	11.2%	1.64	-7.7%	-1.9%

TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) vs TIGER 미국나스닥100

TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)은 나스닥 100 지수에 대해 커버드콜 전략을 사용하는 ETF입니다. 커버드 콜 전략이 나스닥 100 지수에 비해 어떤 성과를 거두었는지 살펴봅니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)	14.7%	12.0%	1.23	-12.0%	-2.4%
TIGER 미국나스닥100	31.3%	18.2%	1.72	-17.2%	-2.9%

JEPI vs SPY

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
JEPI	11.8%	10.8%	1.09	-13.7%	-2.4%
SPY	16.6%	17.5%	0.94	-24.5%	-6.6%

JEPQ vs QQQ

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
JEPQ	14.3%	17.2%	0.83	-16.8%	-4.4%
QQQ	20.2%	23.8%	0.85	-21.6%	-6.7%

XYLD vs SPY

S&P 500 지수에 대해 커버드 콜 전략을 쓰는 XYLD와 S&P 500 지수를 추종하는 SPY의 성과를 비교해 봅니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
XYLD	5.3%	14.1%	0.38	-34.7%	-4.8%
SPY	13.3%	17.1%	0.78	-33.7%	-4.2%

QYLD vs QQQ

나스닥 100 지수에 대해 커버드 콜 전략을 쓰는 QYLD와 나스닥 100 지수를 QQQ의 성과를 비교해 봅니다.

종목	CAGR	편차	샤프	MDD	AvDD
QYLD	7.1%	14.9%	0.48	-24.8%	-4.3%
QQQ	18.3%	21.3%	0.86	-35.1%	-6.1%

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원 자료: 퀀트강의 슬기로운 주식 생활 | 유사 종목 비교

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