오렌지사과의 사진과 투자

미국의 유명 작가인 마크 트웨인(Mark Twain)은 주식 투자와 관련해서 유명한 말을 남겼습니다. 출처: 나무위키10월, 이 달로 말할 것 같으면 주식투자에 특히 위험한 달 중 하나이다. 다른 위험한 달로는 7월, 1월, 9월, 4월, 11월, 5월, 3월, 6월, 12월, 8월, 그리고 2월이 있다.October. This is one of the particularly dangerous months to invest in stocks. Other dangerous months are July, January, September, April, November, May, March, June, December, August and February.주식 투자에 있어 10월이 특히 위험하다는 말로 시작하..

미래에셋자산운용에서 2024년 7월 23일에 TIGER 미국S&P500동일가중 ETF를 신규 상장한다는 기사가 실렸습니다. 시장 대표 지수를 이용하는 ETF는 대개 시총가중 방식으로 종목 비중을 결정합니다. 시총이 100억원인 종목은 시총이 10억원인 종목의 10배 비중으로 보유합니다. 이에 비해, 동일가중은 시총에 관계없이 모든 종목을 같은 비중으로 편입합니다. 관련 기사: "엔비디아 폭락에도 굳건"…'아시아 최초' S&P500 동일가중 ETF 출시 [한국경제]S&P 500 지수에 대한 과거 데이터 분석으로는 동일가중이 시총가중보다 유리했다고 알려져 있습니다. 제임스 오쇼너시는 월가의 퀀트 투자 바이블>에서 2009년까지의 데이터로 분석해 보니, 시총가중의 수익률은 연 9.33%, 동일가중은 연 10...

퀀트 투자 전략을 백테스트할 때, 선정한 종목을 동일한 비중으로 투자하는 동일가중을 전략을 가정하는 경우가 많습니다. 실제 투자에서도 종목별 투자금을 균등하게 지정할 수 있다는 편리함도 있고, 장기적으로 동일가중이 시총가중보다 조금 더 나은 성과를 얻었기 때문인 경우도 있습니다.어떻게 보면 합리적이지 않을 수 있습니다. 대개의 퀀트 투자 전략은 종목 선호도를 계산하기 위해 지표 또는 지표 조합을 사용합니다. 저 PER 순으로 정렬해서 상위 종목을 고를 수도 있고, 저 PBR와 고배당률 순위를 합산하여 선별할 수도 있습니다. 여러 지표를 동시에 사용하는 복잡한 수식을 만들어서 점수를 매기고, 그 점수에 따라 선별할 수도 있습니다.종목 선정에 사용한 지표 또는 지표의 조합은 장기적으로 효용이 있기에 또는 있..

주식 시장에는 합리적인 설명이 어렵지만, 그렇다고 무시하기도 어려운 경향이 발견되는 경우가 있습니다. 대표적으로 할로윈 효과(Halloween effect)를 들 수 있습니다. 할로윈(핼러윈) 데이인 매년 10월 31일을 기점으로, 이후 6개월간 주가가 강세를 보이는 현상을 말합니다. 5월 ~ 10월까지 6개월간은 주가가 상대적으로 지지부진하고, 11월부터 이듬해 4월까지 6개월은 주가가 상대적으로 상승하는 경향입니다.왜 이런 신기한 현상이 발생하는지 여러 설명이 있지만, 납득하기는 쉽지 않습니다. 이 글에서는 할로윈 효과가 어느 정도 강력하게 발생하는지, 미국 대표 지수의 하나인 S&P 500을 사례로 살펴봅니다. 주의: 이 글은 특정 상품 또는 특정 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제..

TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션(이하 TIGER 미국500+10%)은 S&P 500 지수를 기초 자산으로 하루 만기의 초단기 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF입니다. 콜옵션의 만기가 짧으니 자주 발행할 수 있어, 기간 대비 프리미엄은 커집니다. 적게는 20%, 많게는 40% 비중으로 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF와는 달리 TIGER 미국500+10%는 10% 정도의 비중으로 콜옵션을 발행하는 것으로 알려져 있습니다.콜옵션 비중이 낮기에, 자산운용사는 기초 자산 상승률을 대부분 추종할 수 있는 혁신적인 상품으로 소개합니다. 하지만 이를 다르게 말하면, 기초 자산 하락률도 대부분 따라가는 의미입니다. 참고: 아마도 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기옵션? (커버드콜 노출 비중..

지난 글에서 TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스(이하 TIGER 미국배당+7%)가 상장 후 기초 자산이라 할 수 있는 TIGER 미국배당다우존스(이하 TIGER 미국배당)나 미국 대표 지수의 하나인 S&P 500을 추종하는 SPY에 비해 수익률이 저조했던 이유를 살펴보았습니다. 지난 글: TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스의 수익률은 왜 좋지 못했을까? (커버드콜 ETF를 수식으로 표현해 보자!)TIGER 미국배당+7%는 최대 40% 비중으로 S&P 500 지수에 대해 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF입니다. 수식으로는 아래와 같이 나타낼 수 있습니다.SCHD - (SPY - XYLD) × 40%TIGER 미국배당+7%가 저조한 수익률을 보였던 첫 번째 요인은, 커버드콜 ETF인 XYLD가 SPY..

이전 두 편의 글을 통해 마법공식은 최소한 2010년대 중반부터는 더 이상 유용성이 확인되지 않으며, 위험도를 보정하면 시장 벤치마크에 대비 초과 수익이 절반 수준으로 낮아짐을 살펴보았습니다. 마법공식의 최근 성과가 저조한 원인은 무엇일까요? 마법공식이 사용하는 저 PER과 고 ROE 지표의 문제일까요? 아니면 다른 원인이 있을까요?마법공식은 유효한가? (언제부터 유효성이 사라졌을까? 저 PER + 고 ROE)마법공식은 얼마나 위험한가? (위험 보정 후 살펴본 마법공식의 성과)복수의 지표를 사용하는 투자 전략을 분석해 보는 간단한 방법의 하나는, 각각의 지표를 따로 살펴보는 것입니다. 어느 하나 또는 여러 지표의 성과가 크게 하락했다면, 해당 지표가 원인일 가능성이 있습니다.개별 지표만 봐서는 문제의 원..

이전 글에서는 마법공식이 과거에는 효과가 있었으나, 현재는 그 효용성을 주장하기 어렵다고 분석했습니다. 보수적인 시각에서는 2013년 이후, 마법공식을 다소 긍정적으로 보는 시각에서는 2016년 이후로 시장 평균을 상회하는 성과가 없었다고 볼 수 있습니다. 이전 글: 마법공식은 여전히 유효한가? (유효성이 사라진 시점은 언제일까?)마법공식은 2010년 초반 또는 중반까지 좋은 성과를 낸 것으로 볼 수 있지만, 이는 포트폴리오의 위험도(변동성)를 고려하지 않은 결과입니다. 때로는 포트폴리오의 위험도를 벤치마크와 일치시킨 후 수익률을 비교하는 것이 더 합리적일 수 있습니다.투자 목적과 일관성 있는 합리적인 위험에 대한 고려가 없다면, 적절하지 않은 투자 상품을 선택할 수도 있습니다. 나스닥 100 지수를 추..

마법공식은 가치투자 스타일의 펀드 매니저인 조엘 그린블라트의 저서 주식시장을 이기는 작은 책에 소개된 종목 선정 전략입니다. 이 책은 가치투자의 개념을 쉽게 이해할 수 있도록 쓰여 있습니다. 영문판은 2005년에 출판되었고, 한글판은 2006년에 출판되었습니다. 한글판은 2011년에 개정판이, 2021년에 특별판이 발간된 적이 있습니다.마법공식은 저자의 투자 스타일처럼 가치투자 스타일로 종목을 선정합니다. 전략은 그리 어렵지 않습니다. PER(Price-to-Earnings Ratio; 주가수익비율)과 ROA(Return on Assets; 총자산이익률)로 종목을 각각 정렬합니다. 정렬된 순위를 합산하여 최종 순위를 만듭니다. 상위 종목순으로 n개의 종목에 동일가중으로 투자합니다. 일정 주기로 리밸런싱 ..

이전 두 편의 글에서 커버드콜 ETF와 기초 자산으로 현금 흐름을 만드는 경우를 비교해 보았습니다. 커버드콜 ETF가 기초 자산에 비해 더 나은 현금 흐름 창출 방법이라 말하기 어려웠습니다. 대부분의 커버드콜 ETF의 상장 기간이 길지 않고, 최근 미국장이 상승장이었기에, 커버드콜 ETF에 불리한 면이 있었지만, 분석한 모든 경우는 기초 자산으로 현금 흐름을 만들 때 더 많은 자산이 남아있었습니다.SPY로 JEPI처럼 분배금을 만들면 얼마나 남을까? (기초 자산에서 커버드콜 ETF의 분배금만큼 꺼내 써 보자!)커버드콜 ETF 대신 기초 자산으로 현금 흐름을 만들면? (시장 대표 지수편)분석 대상 커버드콜 ETF 중에서 XYLD, QYLD, RYLD는 100% 비중으로 콜옵션을 발행합니다. 나머지 상품은 ..