오렌지사과의 사진과 투자

커버드콜 ETF가 악마의 계약이라니 과한 표현으로 들릴 수 있습니다. 제가 만든 용어는 아니고 The Journal of Alternative Investments 2024년 봄 호에 실린 Roni Israelov과 David Nze Ndong의 논문 제목에 나오는 단어입니다.논문의 원제는 A “Devil’s Bargain”: When Generating Income Undermines Investment Returns입니다. 번역하면 "악마의 거래: 수입(인컴)을 만들기 위해 투자 수익을 희생하다"라고 할 수 있습니다.독일의 작가 괴테가 쓴 희곡 파우스트에서 파우스트 박사와 악마 메피스토펠레스의 거래를 파우스트적 거래(Faustian Bargain)라고 하는데, 여기에서 유래한 비슷한 의미의 말로 알고..

주식 투자자는 투자 성향이나 투자의 목적 등에 따라 시장 전체가 아닌 일부에만 집중할 수 있습니다. 특정 국가나 특정 업종(sector)을 선호하거나, 매출 증대율이나 배당률과 같은 지표를 종목 선정에 중요하게 고려할 수 있습니다. 성장주(Growth Stock)와 가치주(Value Stock)도 이러한 목적에 따른 분류라 할 수 있습니다.성장주와 가치주를 정의하는 방법은 투자자마다 다를 것입니다. 예를 들어, 현재 수익 대비 가격이 높으면 성장주, 현재 수익 대비 가격이 낮으면 가치주로 분류할 수 있습니다. 참고: 현재 수익이라고 표현했지만, 과거 몇 년간을 종합한 값이나, 미래 몇 년간에 대한 예측값이 고려될 수도 있습니다.단순히 현재 수익과 가격만을 비교하여 투자하는 것은 합리적이지 않습니다. 투자..

2020년 5월에 출시된 JP모건의 JEPI는 큰 성공을 거두었습니다. 기초 자산 대비 크게 눈에 띄는 수익률 저하 없이, 배당주 ETF보다 높은 분배율을 제공하였기 때문입니다. 상장 후 미국 증시가 과거 평균 대비 높은 수익률을 기록하고 있다는 점을 고려한다면, 운도 따랐다고 할 수 있습니다.JEPI가 시장에서 인기를 얻자, 이에 자극받은 다른 회사들은 다양한 커버드콜 ETF를 지속적으로 출시하기 시작했습니다. 미국의 옵션 만기가 매일 돌아올 수 있도록 확장됨에 따라, 유연하게 사용할 수 있는 옵션 전략이 다양해진 것도 그 원인의 하나일 것입니다.GPIX와 GPIQ는 JP모건의 JEPI와 JPEQ에 대응하는 골드만삭스의 커버드콜 기반 인컴 ETF입니다. 각각 S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 ..

이전 글에서 특이한 방식으로 자산 배분을 하는 KBSTAR KRX300미국달러선물혼합 ETF(이하 KBSTAR)를 소개하였습니다. 자산 비중의 합이 100%인 일반적인 혼합 ETF와는 달리, KBSTAR는 KRX 300 지수와 달러 선물을 각각 100%씩, 총 200% 비중으로 보유하여 변동성을 낮춘 ETF입니다. 이전 글: 국내 주식과 달러 채권에 투자하는 KODEX 200미국채혼합과 KBSTAR KRX300미국달러선물혼합 (자산 간의 상관관계와 리밸런싱 효과, 그리고 레버리지)국내 주식과 달러 선물을 함께 보유하면 어떤 효과가 발생하기에 변동성이 줄어드는 것일까요? 변동성이 줄어든다면 얼마나 줄어들까요?주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다..

자산 배분 전략을 사용하는 혼합 ETF는 편입한 자산 간의 변동성을 일부 상쇄시켜 변동성을 낮추면서 가중 평균 정도의 수익률을 목표로 합니다. 리밸런싱 전략이 적절하다면 약간의 추가 수익률도 올릴 수 있습니다.이전 글에서 KOSPI 200과 미국채 10년 선물을 4 : 6으로 편입한 KODEX 200미국채혼합 ETF에서도 그 효과를 확인할 수 있었습니다. 이전 글: 국내 주식과 달러 채권에 투자하는 KODEX 200미국채혼합과 KBSTAR KRX300미국달러선물혼합 (자산간의 상관관계와 리밸런싱 효과, 그리고 레버리지)4 : 6에 배분에 대한 기대 수익률(CAGR)인 3.96%보다 0.83% 높은 4.79% 수익률을 기록했습니다. 변동성 지표인 표준편차는 주식 19.74%, 채권 9.82%에 비해 낮은 ..

자산 배분 투자 또는 분산 투자는 자산 간의 변동성을 일부 상쇄시켜, 위험 대비 수익률을 높이는 것이 목적입니다. 편입한 자산의 가중 평균 수준의 수익률로, 위험(예를 들어 변동성)을 자산의 가중 평균보다 낮출 수 있기 때문입니다. 참고: 분산 투자의 효과에 대한 기하학적 설명 (효율적 투자선과 변동성 감소)포트폴리오에 어떤 자산을 편입하느냐에 따라 자산 배분 투자의 효과는 크게 달라질 수 있습니다. 변동성 상쇄 정도에 따라 별다른 효과가 없는 경우도 있고, 기대 이상으로 높은 효과를 거둘 수도 있습니다.미국 주식의 경우 환노출로 투자하면 환율 효과에 의해 변동성이 크게 낮아집니다. 한국인에게 유리한 방식으로 장기 투자 할 수 있습니다. 참고: 한국인은 미국인에 비해 투자에 얼마나 유리할까? (환율로 인..

투자에는 얼핏 보기에 상반된 두 가지 기본 투자 전략이 있습니다. 추세 매매와 역추세 매매입니다. 추세 매매는 오르고 있는 자산은 계속 오르고, 내리고 있는 자산은 계속 내릴 거라 예상하고 투자합니다. 역추세 매매는 오르고 있는 자산은 내릴 것이고, 내리고 있는 자산은 오를 거라고 예상하고 투자합니다.같은 상황이라면 두 전략은 반대 방향으로 매매하니, 하나는 맞고 하나는 틀린 것으로 느껴집니다. 한편으로는 둘 다 맞는 것 같기도 합니다. 상승만 본다면, 증시는 장기적인 상승 추세가 있다고 볼 수 있습니다. 이 전제가 맞다면, 단기적으로 하락하면 역추세가 생길 수밖에 없습니다. 그렇지 않다면 전제인 장기적인 상승 추세가 만들어질 수 없기 때문입니다.추세 또는 역추세 매매는 기술적 분석에 기반한 투자에만 국..

외국납부세액공제는 외국에서 발생한 소득에 대한 세금을 해당 국가에 이미 납부했다면, 한국에 중복납부하지 않도록 세액을 공제해 주는 제도입니다. 주식 투자자의 경우 금융소득종합과세 대상이면서 해외 배당금이 있다면 이 제도의 혜택을 받을 수 있습니다.이 제도가 왜 필요한지 납세자 관점에서 대략적인 구조와 함께 살펴봅니다. 참고: 이 글은 네이버 미국주식이 미래다 카페에 올린 글을 외국납부세액공제 측면에서 정리한 글입니다.  주의: 세제는 시간이 흐름에 따라 계속해서 바뀝니다. 의도하지 않은 오류가 포함되어 있을 수 있으며, 본인에게 유리한 방식이 무엇인지 확인하기 위해서는 전문가와 상의할 필요가 있을 수 있습니다.배당금과 원천징수 그리고 금융소득종합과세 이자 또는 배당금에 붙는 이자소득세와 배당소득세는 소득..

커버드콜 ETF는 보유한 주식 또는 채권 자산의 배당금과 콜옵션을 발행하고 받은 프리미엄으로 분배 재원을 마련합니다. 콜옵션을 발행하면 프리미엄이 생기는 동시에 자산의 변동성을 낮출 수 있습니다. 반대급부로 장기적으로는 자산 수익률의 일부를 콜옵션 매수자에게 건네주어야 합니다.커버드콜은 왜 기초 자산의 수익률을 넘기 어려울까? (발행자와 매수자의 수익 배분)커버드콜 ETF가 기초 자산보다 수익률이 낮은 이유 두 번째 (종로 호랑이와 맨해튼)커버드콜 ETF는 진짜 배당금을 주는 것일까? (배당성장주와 커버드콜)인컴(income) ETF는 커버드콜 ETF의 상위 분류라 할 수 있습니다. 인컴 ETF는 안정적인 분배금을 지급하는 것이 목표입니다. 고배당 ETF도 인컴 ETF의 한 종류라 할 수 있습니다. 여러..

지난 글에서 커버드콜 ETF는 기초 자산의 수익률을 콜옵션 매수자와 나누어 가지기에, 장기적으로 기초 자산의 수익률을 넘기 어렵다고 설명하였습니다.커버드콜은 왜 기초 자산의 수익률을 넘기 어려울까? (발행자와 매수자의 수익 배분)커버드콜 ETF가 기초 자산보다 수익률이 낮은 이유 두 번째 (종로 호랑이와 맨해튼 까만돌)또한, 커버드콜 ETF를 매수하면서 기대하는 하락장에서의 손실 방어 효과와 횡보장에서의 수익 획득 효과는, 투자 기간이 길어질수록 사라진다고 설명하였습니다. 기초 자산 대비 상승률과 하락률이 비대칭을 이루기 때문입니다.커버드콜은 정말 하락장과 횡보장에 유리할까?커버드콜 ETF는 왜 하락장과 횡보장에서 좋은 성과를 거두지 못하는 것일까? (QYLD의 사례)증시 예측이 얼마나 정확해야 시장 초..