오렌지사과의 사진과 투자

투자 종목(자산)의 수익률은 대개 일정하지 않습니다. 한 해는 올랐다가 이듬해에는 하락할 수 있습니다. 이를 수익률의 변동성이라고 합니다. 분산 투자를 하면 포트폴리오의 변동성을 낮출 수 있습니다. 개별 종목의 변동성이 일부 상쇄되기 때문입니다.변동성이 낮아지면 얻을 수 있는 이점이 있습니다. 심리적으로 좀 더 안전하다는 느낌을 받을 수 있습니다. 은퇴 자산이라면 현금 흐름을 안정적으로 창출하기에 유리해집니다. 장기로 높은 수익률을 얻는 것을 목표로 한다면, 상대적으로 높은 레버리지로 투자할 수 있습니다.적정 수준으로 변동성을 낮추기 위해서는 얼마나 많은 수의 종목에 분산 투자해야 할까요? 주의: 이 글은 특정 상품 또는 투자 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다..

커버드콜 전략을 사용하는 ETF는 기초 자산에 비해 장기 투자 시 수익률 측면에서 불리합니다. 커버드콜은 기초 자산의 수익률을 콜옵션 매수자에게 나누어 주는 대신, 변동성을 낮추는 전략이기 때문입니다.커버드콜은 왜 기초 자산의 수익률을 넘기 어려울까? (발행자와 매수자의 수익 배분)커버드콜 ETF가 기초 자산보다 수익률이 낮은 이유 두 번째 (종로 호랑이와 맨해튼 까만돌)커버드콜 ETF의 낮은 변동성은 생활비로 사용할 현금 흐름을 만드는 것이 목적인 투자자에게는 의미가 있을 수 있습니다. 하지만, 장기적으로 자산을 불리는 것이 목표인 투자자에게 적합한 상품이라 보기 어렵습니다.커버드콜은 기초 자산이 하락하거나 횡보할 때 유리하다고 알려져 있습니다. 이러한 예상이 사실인지, 그리고 사실이라면 얼마나 의미가..

이전 글에서 단순하게 도출한 저 PER, 저 PBR, 고배당률은 저평가 종목을 선별할 수 있는 유용한 지표가 아닐 수 있는 이유를 설명하였습니다. 코스피의 지난 21년간 데이터를 이용하여 살펴보면, 저 PBR 효과는 상당히 오래전에 사라졌고, 저 PER의 효과는 거의 없어지고 있는 듯합니다. 이전 글: 저 PBR은 더 이상 효용 가치가 없는 지표일까? (저 PER, 저 PBR, 고배당률 종목의 수익률 변화 추세)          이 글에서는 2024년 5월 2일 기준으로 1년 전에 저 PER, 저 PBR, 고배당률 종목에 투자했을 때, 어떤 성과를 기대할 수 있는지 확인해 봄으로써, 이들 지표를 단순하게 사용하여 투자하는 것이 얼마나 위험한지 살펴봅니다.주의: 이 글은 특정 상품 또는 투자 전략에 대한 ..

투자를 단순하게 정의하면, 수익률이 높을 것으로 기대되는 자산의 선별하여 투자 비중을 결정하는 행위입니다. 주식 투자라면 종목이 그 대상이 됩니다. 참고: 현실에서는 투자 위험도 고려해야 하기에, 마냥 기대 수익률이 높은 자산에만 투자하는 것은 적절하지 않을 수 있습니다.투자 가능한 종목은 많습니다. 2024년 5월 2일 기준으로, 코스피 시장에는 우선주를 포함하여 953 종목이 상장되어 있습니다. 코스닥 시장에서는 두 배 정도인 1,727 종목이 투자 가능합니다. 여기에 ETF가 856종, ETN이 382종이 있습니다. (2024년 5월 3일 기준)코넥스(KONEX) 시장도 있고, 파생 상품이라 할 수 있는 ELS(ELB, DLS, DLF 포함)도 있습니다. 해외 주식은 국내 주식보다 훨씬 수가 많습니..

미국 주식 시장의 옵션은 매일 만기가 있습니다. 당일 만기가 되는 옵션을 0DTE(Zero Day to Expiration) 옵션 또는 데일리 옵션이라 합니다. 이전 글: ACE 미국500 15%프리미엄분배(합성) (매일 초단기 콜옵션을 발행하는 한국투자신탁운용의 신규 커버드콜 ETF)데일리 옵션을 발행한다는 것은, 옵션 발행자(이하 발행자)와 옵션 구매자(이하 구매자)가 당일 기초 자산이 오를지 아니면 내릴지에 대해 내기를 하는 셈입니다. 내기에서 구매자가 건 판돈이 프리미엄입니다.옵션은 만기가 짧을수록 잔여기간 대비 프리미엄은 높아집니다. 1개월 후 만기가 되는 전통적인 옵션의 프리미엄이 3%라고 한다면, 데일리 옵션의 평균 프리미엄은 0.4%가 될 수 있습니다. 1개월이 20거래일이라면 발행자는 데..

원화로 생활하는 한국인은 환율 효과로 달러화 자산의 가격 변동성이 감소합니다. 미국 주식과 환율이 음의 상관관계를 가지고 있기 때문입니다.미국 주식과 환율은 어떤 관계를 가지고 있을까?주식 수익률은 어떤 분포일까? (KODEX 200, SPY 환헤지/환노출, 그리고 정규분포, 갑돌이의 은퇴 자금 마련 #1)다른 각도로 보면, 미국 주식에 장기 투자할 경우, 미국인(환헤지)에 비해 한국인(환노출)이 더 유리하다고 볼 수 있습니다. 한국인이 미국인에 비해 얼마나 더 유리한지 과거 데이터를 이용하여 추정해 봅니다.주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거에 그랬다는 의미이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 기간이나 분석 방법에 따라 전혀 다른 결과..

자산 배분 투자 전략은 위험을 줄이기 위해 여러 자산에 동시에 투자하는 전략입니다. 자산 간의 상관관계에 따라 위험이 일부 서로 상쇄되는 효과가 있을 수 있기 때문입니다.자산 배분 투자 전략의 효과는 해리 마코위츠의 포트폴리오 이론으로 설명됩니다. 해리 마코위츠는 이 연구로 노벨 경제학상을 받았습니다.자산 배분 투자 전략은 수학적으로 설명이 가능하지만, 수식에 대한 이해가 필요하기에 쉽게 와닿지 않을 수 있습니다. 이 글에서는 보다 이해하기 쉽도록 기하학적인 관점에서 살펴봅니다. 주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시하는 수치는 과거 데이터에 기반하고 있습니다. 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 분석 방법에 따라 전혀 다른 결과가 나올 수 있습니다. 위험에 대한 ..

자산 배분 전략은 여러 자산을 함께 편입합니다. 수익률 저하를 최소화하면서 위험에 노출될 확률을 낮추기 위함입니다. 투자는 (기대) 수익률을 높이는 것도 중요하지만, 안정성도 고려해야 하기 때문입니다.전통적인 자산 배분 전략의 하나는 주식과 채권을 혼합하는 것입니다. 6 : 4 전략이라면, 주식에 60%, 채권에 40%를 투자합니다. 주기적으로 또는 비중이 충분히 바뀌면, 본래 비중인 6 : 4로 다시 맞추는 리밸런싱(rebalancing)을 수행합니다.은퇴를 앞둔 갑돌이도 5년 동안 2.7억원의 금융 자산을 3억원으로 안정적으로 불리기 위해, 주식과 채권을 혼합한 포트폴리오를 선택하였습니다. 참고: 자산 배분은 장기 투자에 어떤 영향을 미치는가? (투자 포트폴리오, 갑돌이의 은퇴 자금 마련 #3)여러 ..

국내 증시가 지지부진한 요인의 하나로 증시가 장기 저평가가 되었기 때문이라 말하는 경우가 있습니다. 2024년 정부(금융위원회)가 도입하는 기업 밸류업 프로그램은 (적어도 형식상으로는) 이러한 저평가 경향을 해소하고자 하는 노력의 하나라고 할 수 있습니다.저평가라는 단어를 곰곰이 생각해 보면 조금 이상합니다. 저평가는 얻을 수 있는 수익에 비해 가격이 저렴한 것을 의미합니다. 다르게 말하면 고수익과 같은 말입니다.모든 자산은 단기적으로 저평가될 수는 있습니다. 하지만 고수익이 지속되는 장기 저평가 상태라는 것은 가능한 일일까요?기업 분석에서 사용하는 기본적인 재무 척도인 PBR(Price to Book-value Ratio; 주가순자산비율)과 PER(Price-to-Earnings Ratio; 주가수익비..

이전 글에서 시장 변동성을 헤지하여 안정적인 수익을 올리는 투자 전략의 하나로 롱숏 전략을 소개하였습니다. 헤지 펀드의 태동이 된 롱숏 전략은 상승이 예상되는 자산에 대해서는 매수 포지션을, 하락이 예상되는 자산에 대해서는 매도 포지션을 취하는 투자 전략입니다. 이전글: 롱숏 전략이란? (변동성을 줄이는 효과적인 투자 전략, 하일닉스와 오성전자)롱숏 전략과 형식적으로 유사한 투자 전략으로 페어 트레이딩(Pair Trading)이 있습니다. 페어 트레이딩도 일부 자산에 대해서는 매수 포지션을, 나머지 자산에 대해서는 매도 포지션을 취하여, 시장 중립적인 수익을 얻는 것을 목표로 합니다. 롱숏 전략과 페어 트레이딩은 형식적으로는 비슷하지만 그 근거는 다소 다를 수 있습니다. 페어 트레이딩이란 무엇이고, ..