오렌지사과의 사진과 투자

퀀트 투자 전략을 백테스트할 때, 선정한 종목을 동일한 비중으로 투자하는 동일가중을 전략을 가정하는 경우가 많습니다. 실제 투자에서도 종목별 투자금을 균등하게 지정할 수 있다는 편리함도 있고, 장기적으로 동일가중이 시총가중보다 조금 더 나은 성과를 얻었기 때문인 경우도 있습니다.어떻게 보면 합리적이지 않을 수 있습니다. 대개의 퀀트 투자 전략은 종목 선호도를 계산하기 위해 지표 또는 지표 조합을 사용합니다. 저 PER 순으로 정렬해서 상위 종목을 고를 수도 있고, 저 PBR와 고배당률 순위를 합산하여 선별할 수도 있습니다. 여러 지표를 동시에 사용하는 복잡한 수식을 만들어서 점수를 매기고, 그 점수에 따라 선별할 수도 있습니다.종목 선정에 사용한 지표 또는 지표의 조합은 장기적으로 효용이 있기에 또는 있..

주식 시장에는 합리적인 설명이 어렵지만, 그렇다고 무시하기도 어려운 경향이 발견되는 경우가 있습니다. 대표적으로 할로윈 효과(Halloween effect)를 들 수 있습니다. 할로윈(핼러윈) 데이인 매년 10월 31일을 기점으로, 이후 6개월간 주가가 강세를 보이는 현상을 말합니다. 5월 ~ 10월까지 6개월간은 주가가 상대적으로 지지부진하고, 11월부터 이듬해 4월까지 6개월은 주가가 상대적으로 상승하는 경향입니다.왜 이런 신기한 현상이 발생하는지 여러 설명이 있지만, 납득하기는 쉽지 않습니다. 이 글에서는 할로윈 효과가 어느 정도 강력하게 발생하는지, 미국 대표 지수의 하나인 S&P 500을 사례로 살펴봅니다. 주의: 이 글은 특정 상품 또는 특정 전략에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제..

제임스 오쇼너시의 월가의 퀀트 투자 바이블>은 계량적인 방법으로 주식에 투자했을 때, 시장 대비 어떤 성과를 거둘 수 있었는지, 체계적으로 정리한 책입니다. 초판은 1996년에 출판되었고, 한글판은 2011년에 출간된 4판의 번역본입니다. 아직까지는 5판에 대한 소식은 없어 보입니다.번역된 투자서를 선택할 때 저자도 고려하지만, 역자가 누구인지 살펴보는 경우가 있습니다. 역자가 번역할 책을 선정하는 스타일이 본인과 유사하거나, 번역 품질이 안정적인 경우입니다.이 책은 투자서 전문 역자로 이름 높은 이건씨가 대표 역자로 참여했습니다. 이건씨가 번역한 책은 대체적으로 가치투자 스타일의 투자자에게 유용하며, 처음부터 한글로 쓴 듯 자연스럽게 읽을 수 있습니다. 역자가 이건씨라면 웬만하면 실패하지 않습니다. 단..

TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션(이하 TIGER 미국500+10%)은 S&P 500 지수를 기초 자산으로 하루 만기의 초단기 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF입니다. 콜옵션의 만기가 짧으니 자주 발행할 수 있어, 기간 대비 프리미엄은 커집니다. 적게는 20%, 많게는 40% 비중으로 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF와는 달리 TIGER 미국500+10%는 10% 정도의 비중으로 콜옵션을 발행하는 것으로 알려져 있습니다.콜옵션 비중이 낮기에, 자산운용사는 기초 자산 상승률을 대부분 추종할 수 있는 혁신적인 상품으로 소개합니다. 하지만 이를 다르게 말하면, 기초 자산 하락률도 대부분 따라가는 의미입니다. 참고: 아마도 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기옵션? (커버드콜 노출 비중..

지난 글에서 TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스(이하 TIGER 미국배당+7%)가 상장 후 기초 자산이라 할 수 있는 TIGER 미국배당다우존스(이하 TIGER 미국배당)나 미국 대표 지수의 하나인 S&P 500을 추종하는 SPY에 비해 수익률이 저조했던 이유를 살펴보았습니다. 지난 글: TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스의 수익률은 왜 좋지 못했을까? (커버드콜 ETF를 수식으로 표현해 보자!)TIGER 미국배당+7%는 최대 40% 비중으로 S&P 500 지수에 대해 콜옵션을 발행하는 커버드콜 ETF입니다. 수식으로는 아래와 같이 나타낼 수 있습니다.SCHD - (SPY - XYLD) × 40%TIGER 미국배당+7%가 저조한 수익률을 보였던 첫 번째 요인은, 커버드콜 ETF인 XYLD가 SPY..

퀀트(Quant)라는 단어는 여러 가지로 해석되는 다의어입니다. 퀀트 분석(Quantitative analysis)이나 퀀트 분석가(Quantitative analyst)를 지칭하기도 하고, 퀀트 분석에 기반한 펀드(Quantitative fund)나 퀀트 투자(Quantitative investing)를 의미하기도 합니다. 인터넷 서점에서 퀀트라는 단어로 검색하면, 상위에 나열된 대부분의 책은 '퀀트 투자'라는 단어가 포함되어 있습니다.이 책의 제목에는 투자라는 단어가 없습니다. 시중에 출판된 퀀트 투자 입문서와는 성격이 다릅니다. 퀀트 분야 전반에 대해 현업 종사자가 세세하게 소개하는 책입니다. 참고: 조금 재미있게 퀀트 분석가의 업무를 엿볼 수 있는 책으로는 영주 닐슨의 월스트리트 퀀트투자의 법칙>..

김수정의 나는 ETF로 돈 되는 곳에 투자한다>는 기존 ETF 투자 소개서와는 꽤 다른 방식으로 구성되어 있습니다. 상당수의 기존 책들은 ETF란 무엇인지, ETF의 역사는 어떻게 되는지, 계좌는 어떻게 개설하고, ETF 주문은 어떻게 내는지와 같은 내용으로 전반부가 채워져 있습니다. 후반부에 가면 사전식으로 ETF를 분류해서 나열하면서 하나씩 기초 지수가 무엇이고, 편입 종목이 무엇인지를 소개하는 방식입니다.주식 투자를 처음 접하는 독자에게는 이런 구성도 도움이 될 수 있겠지만, 주식 거래에 경험이 있거나 익숙한 투자자에게는 큰 가치가 있는 내용은 아닙니다. 더구나 개별 ETF에 대한 소개는 인터넷, 유튜브 등으로 보다 쉽고 알차게 접근할 수 있기 때문입니다.이 책은 개별 ETF에 대한 세부 설명은 거..

이전 두 편의 글을 통해 마법공식은 최소한 2010년대 중반부터는 더 이상 유용성이 확인되지 않으며, 위험도를 보정하면 시장 벤치마크에 대비 초과 수익이 절반 수준으로 낮아짐을 살펴보았습니다. 마법공식의 최근 성과가 저조한 원인은 무엇일까요? 마법공식이 사용하는 저 PER과 고 ROE 지표의 문제일까요? 아니면 다른 원인이 있을까요?마법공식은 유효한가? (언제부터 유효성이 사라졌을까? 저 PER + 고 ROE)마법공식은 얼마나 위험한가? (위험 보정 후 살펴본 마법공식의 성과)복수의 지표를 사용하는 투자 전략을 분석해 보는 간단한 방법의 하나는, 각각의 지표를 따로 살펴보는 것입니다. 어느 하나 또는 여러 지표의 성과가 크게 하락했다면, 해당 지표가 원인일 가능성이 있습니다.개별 지표만 봐서는 문제의 원..

이전 글에서는 마법공식이 과거에는 효과가 있었으나, 현재는 그 효용성을 주장하기 어렵다고 분석했습니다. 보수적인 시각에서는 2013년 이후, 마법공식을 다소 긍정적으로 보는 시각에서는 2016년 이후로 시장 평균을 상회하는 성과가 없었다고 볼 수 있습니다. 이전 글: 마법공식은 여전히 유효한가? (유효성이 사라진 시점은 언제일까?)마법공식은 2010년 초반 또는 중반까지 좋은 성과를 낸 것으로 볼 수 있지만, 이는 포트폴리오의 위험도(변동성)를 고려하지 않은 결과입니다. 때로는 포트폴리오의 위험도를 벤치마크와 일치시킨 후 수익률을 비교하는 것이 더 합리적일 수 있습니다.투자 목적과 일관성 있는 합리적인 위험에 대한 고려가 없다면, 적절하지 않은 투자 상품을 선택할 수도 있습니다. 나스닥 100 지수를 추..

마법공식은 가치투자 스타일의 펀드 매니저인 조엘 그린블라트의 저서 주식시장을 이기는 작은 책에 소개된 종목 선정 전략입니다. 이 책은 가치투자의 개념을 쉽게 이해할 수 있도록 쓰여 있습니다. 영문판은 2005년에 출판되었고, 한글판은 2006년에 출판되었습니다. 한글판은 2011년에 개정판이, 2021년에 특별판이 발간된 적이 있습니다.마법공식은 저자의 투자 스타일처럼 가치투자 스타일로 종목을 선정합니다. 전략은 그리 어렵지 않습니다. PER(Price-to-Earnings Ratio; 주가수익비율)과 ROA(Return on Assets; 총자산이익률)로 종목을 각각 정렬합니다. 정렬된 순위를 합산하여 최종 순위를 만듭니다. 상위 종목순으로 n개의 종목에 동일가중으로 투자합니다. 일정 주기로 리밸런싱 ..