오렌지사과의 사진과 투자

KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성)과 SOL 미국30년국채커버드콜(합성)은 미국 장기 국채를 기초 자산으로 커버드콜 전략을 사용하는 ETF입니다. 두 상품 모두 2023년 12월에 상장되었습니다. 매달 새로운 커버드콜 ETF가 등장하는 듯합니다. 개인적으로는 조금 납득하기 어려운 현상입니다. 자산운용사에서 나름 여러 방식으로 분석하여 상품가치가 있다고 판단했기에 상장했을 것입니다. 커버드콜 상품은 본질적으로 기초 자산의 수익률을 따라잡기 어려운 구조를 가지고 있습니다. 투자자들이 합리적이라면, 기초 자산의 수익률을 커버드콜 발행자인 ETF와 콜옵션 매수자가 나누어 가지기 때문입니다. 참고: 커버드콜은 왜 기초 자산의 수익률을 넘기 어려울까? (발행자와 매수자의 수익 배분) 커버드콜 상품은 대체적으로 ..

3년 전에 가입했던 ELS 두 건이 최근 만기 상환되었습니다. 요즘 말이 많은 홍콩H지수(HSCEI: Hang Seng China Enterprises Index)가 기초 자산으로 포함된 상품입니다. 한 건은 -54.9% 손실을 보았고, 다른 한 건은 세후 13.1% 수익을 보았습니다. 손실이 난 상품의 경우, 기초 자산 세 가지(EUROSTOXX50, HSCEI, S&P500) 중에서 EUROSTOXX50과 S&P500은 30% 이상 올랐습니다. 홍콩H지수만 -50% 이상 하락했는데, 하락률이 가장 큰 홍콩H지수를 기준으로 손실이 확정되었습니다. ELS는 중위험 중수익이라고 홍보하면서 판매하는 투자 상품입니다. 그런데 고위험 중수익 투자 상품으로 보입니다. ELS가 어떤 상품인지 그 본질에 대해 이야기..

KRX의 코스피200 위클리 커버드콜 ATM 지수를 추종하는 KB자산운용의 KBSTAR 200위클리커버드콜이 2024년 3월 5일에 상장되었습니다. 최근 들어 안정적인 배당에 대한 관심이 높아지는 추세를 반영하듯, 인컴(고배당)을 중요시하는 ETF가 계속해서 신규 상장되고 있습니다. 국내 주식을 기초 자산으로 하는 커버드콜 ETF는 월단위 콜옵션을 발행하는 방식입니다. 선물이나 옵션은 만기가 있습니다. 월단위 옵션의 경우 매월 두 번째 목요일이 만기입니다. 기존에 발행한 옵션은 만기에 청산되며 차액이 결제됩니다. KBSTAR 200위클리커버드콜은 KOPSI 200 지수에 대해, 월단위가 아닌 주단위 커버드콜을 발행함으로써 커버드콜의 성과를 높이려는 상품입니다. 이제 막 상장했기에 성과를 분석할 수는 없지..

레버리지 ETF의 기초 상품이 100% 오르면, 3배 레버리지 ETF는 얼마까지 오를 수 있을까요? 100%의 3배인 300%가 아닐까라고 생각할 수 있습니다. 그런데 과거 데이터를 살펴보면, 이에 못 미치는 경우도 있고, 훌쩍 뛰어넘는 경우도 있습니다. 아래는 S&P 500 지수와 나스닥 100 지수의 일간 수익률을 1배, 2배, 3배로 추종하는 ETF의 최근 1년 수익률입니다. SSO와 SPXL는 SPY 수익률의 2배와 3배에 살짝 미치지 못하고, QLD와 TQQQ는 QQQ 수익률의 2배와 3배를 조금 넘었습니다. 왜 이런 차이가 나는지 살펴봅니다. 주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시한 수치는 과거에 그랬다는 의미이지, 앞으로도 그럴 거라는 예상이 아닙니다. 이..

이전 글에서 커버드콜 전략을 이용하는 ETF의 자산이 장기적으로 감소하는 이유를 설명하였습니다. 커버드콜 ETF가 인컴(income)에 초점을 맞추고 있기 때문입니다. 참고: 커버드콜의 자산은 왜 계속 줄어들까 (커버드콜에 대한 간단한 설명)인컴에 초점을 맞춘 ETF는 월단위로 안정적인 고배당을 합니다. 투자자가 배당을 받아 소비한다고 가정한 것입니다. 많은 경우 인컴 ETF의 장기 수익률은 배당률보다 낮습니다. 이 때문에 장기적으로 커버드콜 ETF의 가격은 하락하게 됩니다.예를 들어, 연 8%의 적지 않은 수익률을 올리지만, 꾸준한 현금 흐름이 필요한 투자자를 위해 월 1%씩, 즉, 연 12%를 배당하니, 결과적으로 연 -4%씩 주가가 하락하는 것입니다. 배당을 꾸준히 그리고 많이 주기 때문에 주가가 ..

해외 주식을 매매하다 보면, 달러 예수금이 생기는 경우가 있습니다. 예를 들어, 작년에 산 마이크로소프트(MSFT)가 충분히 오른 듯해서 절반 정도 매도했습니다. 아직 어디에 투자할지 결정하지 못했고, 매도 대금은 달러로 들어왔습니다. 투자 결정을 내리기 전까지 예수금으로 잡혀 있습니다. 달러 예수금으로 가만히 두자니 받을 수 있는 이자가 아깝습니다. 그렇다고 은행에 달러 예금을 들자니, 계좌를 개설하는 번거로움도 있고, 이체 수수료도 부과된다고 하며, 예금 기간을 설정해야 하는 부담도 있습니다. 언제 투자 결정을 내릴지도 불확실합니다. 이리저리 물어보니, 외화 RP(Repurchase Agreements: 환조건부채권)라는 상품이 있다고 합니다. 달러를 채권에 투자해서 고정 금리를 주는 상품이라고 합니..

적립식 투자를 소개하면서, 마켓 타이밍(Market Timing)은 중요하지 않다고 이야기하는 경우가 있습니다. 대표적으로 이런 예를 듭니다. 철수와 영희는 지수 추종 ETF를 적립식으로 매수합니다. 철수는 매년 가장 낮은 가격에, 영희는 매년 가장 높은 가격에 매수합니다. 수십 년 동안 장기 투자한 두 사람의 수익률을 비교하면, 예상과는 달리 수익률 차이가 얼마 나지 않는다는 결과를 보여줍니다. 계산은 맞습니다만, 논리적으로는 잘못된 설명입니다. 매년 가장 낮은 가격에 매수할 능력이 있는 철수가 적립식으로 투자할 필요가 어디에 있겠습니까? 이에 대한 자세한 이야기는 장기 패시브 투자와 마켓 타이밍 #1 (장기 적립식 투자에서 마켓 타이밍은 의미가 없는가?)를 참고하기 바랍니다. 이 글에서는 마켓 타이밍..

투자의 대가라는 분들은 대개 투자 수익률이 안정적이며 시장 수익률을 지속적으로 초과 달성해 왔습니다. 그러기에 대가라고 칭하는 것일 겁니다. 반면, 제 계좌를 한 번씩 살펴보면, 수익률은 들쭉날쭉하고, 장기 수익률은 시장 수익률에 미치지 못합니다. 워런 버핏의 조언처럼 시장 대표지수를 추종하는 ETF에 투자하는 게 더 나았을 거라는 생각이 들기도 합니다. 시장 수익률은 왠지 아쉽고, 조금만 더 잘하면 이를 뛰어넘을 수 있을 듯한데, 막상 지난 성과는 그렇지 못합니다. KB자산운용에서 2024년 2월 27일 상장한 KBSTAR 버크셔포트폴리오TOP10은 저 같은 사람을 위한 상품인 듯합니다. 이 상품은 워런 버핏이 CEO로 있는 버크셔 해서웨이의 투자 포트폴리오 상위 종목을 편입한 ETF입니다. 상장된 지..

JEPI는 배당성장주에 커버드콜 전략을 일부 사용하는 JP 모건의 인컴 ETF입니다. 정식 명칭은 JPMorgan Equity Premium Income ETF입니다. 인컴(Income)이라는 단어가 포함되어 있는 ETF는 대개 월단위로 높은 배당금을 지급합니다. 나스닥의 JEPI 페이지에서는 1년 배당률이 6.33%라고 소개하고 있습니다. 고배당 ETF의 하나인 DIVO가 연 4.82%를 배당하는데 비하면, 상당히 높은 배당률입니다. 이유는 잘 모르겠지만, 최근 들어 인컴을 중요시하는 상품이 국내에서 인기를 끄는 듯합니다. 대표적으로 TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스나 KODEX 테슬라인컴프리미엄채권혼합액티브를 들 수 있습니다. 이 글에서는 JEPI의 성과를 S&P 500 지수를 추종하는 대표적인..

주식 시장이 활황이면, 레버리지 ETF에 대한 투자 의견을 묻는 질문이 쏟아집니다. TQQQ가 더 오를까요? SOXL은 언제 익절 하면 되나요? 더 나아가 레버리지 ETF가 위험하지 않다는 증거로 높은 수익률을 제시하기도 합니다.반대로 주식 시장이 침체되면, SQQQ에 들어갈까요? UPRO 지금이라도 손절해야 할까요?라는 질문부터, 역시 레버리지 ETF는 계속 녹기 때문에 위험하다는 의견이 대세를 이룹니다. 물론 지금이야말로 레버리지 ETF에 투자해야 한다는 의견도 적지 않습니다.어떤 경우에는 레버리지 ETF가 위험하다, 또 다른 경우에는 레버리지 ETF가 위험하지 않다고 합니다. 무엇이 맞는 것일까요? 이에 대해 이야기해 봅니다.주의: 이 글은 특정 상품에 대한 추천의 의도가 없습니다. 이 글에서 제시..